滙豐股價跌破歷史供股價，在政治和經濟不利因素夾擊下，不少人認為它前景暗淡。只要認真分析，滙豐跟香港同氣連枝，如果香港無運行，滙豐又怎會有表現？世界急速轉變，還期望投資股票收息養老的人，最終可能只是一場空。
在全球「放水」持續極低利率的時代，理論上銀行盈利會受到打擊，再加上跨國大集團難免要面對貿易戰所帶來的政經壓力，即使滙豐業務沒有惹上醜聞，未來日子都很難捱。過去數十年，全球政治及經濟大致穩定，企業享受發展中國家低人工成本和大規模生產的優勢，創造持續賺錢的形勢。但在新冠肺炎、貿易戰、高新科技和新商業模式影響下，舊世界的經營方法已被新經濟挑戰。期望上市公司賺錢派息的思維，已跟不上時代步伐。
今天衡量一間公司有無前途，能否賺錢已非首要考慮的因素。雖然亞馬遜二十多年來大部份時間都蝕錢；而長期蝕錢的Tesla創辦人馬斯克更強調，希望公司以後只賺微利；可是兩間公司股票升值的速度和對世界的影響，均大於傳統金融和製造業，原因是新時代的公司注重「自由現金流」多於盈利。只要資本效率高，公司有充足現金流支持投資發展，未來就充滿希望。反而太快賺錢和派息的公司，若不能兼顧「自由現金流」，其實難有前途。
張慧慈
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