陸星級攻略——加息不等於清倉信號
蔡華
2021-12-28 00:00
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近日有很多投資者都關心加息問題，主要因為美國聯儲局早前公佈議息結果，宣佈加速縮減買債速度，由每月縮減150億美元，倍增至每月300億美元；點陣圖更顯示，聯儲局預計2022年將加息三次，2023年加息三次。
不少投資者擔心，加息會令股票市場出現顯著回調，甚至令到牛市終結。然而筆者認為，加息不等同清倉訊號。從當前各經濟數據來看，美聯儲加息舉動符合市場預期；而參考上一次加息周期， 2015年12月至2018年12月期間，利率上調至2.5厘，3年間合共加息9次，但期間杜指、標普500指數及納指分別升29%、18%及28%。縱然加息初期會對企業估值造成一定壓力，但長遠在企業盈利推動下，股票仍然是組合增長中值得配置的工具。
維持均衡組合 安度加息周期
雖然美股在2018年12月和2020年3月出現兩次重大調整，但以標普500指數為例，兩次低位均比2015年底開始加息之時高出兩成。如果散戶刻意在加息周期避開投資股票的話，便有很大機會錯過加息周期的升幅。不過，值得留意的是，對上一個加息周期的通脹明顯沒現時嚴重，聯儲局對於解決通脹問題亦欠缺一個明確的時間表，通脹問題為一個重大的不確定因素，再加上當前變種病毒株Omicron仍然施虐，在投資佈局上依然建議以分散配置為主。
除通脹問題外，投資者在加息周期時亦要特別關注對股票估值的影響。加息會令到折現率上升，影響股票估值，尤其是仍未有盈利的高增長股便最受影響。在去年無上限量化寬鬆計劃期間，高增長股升幅已大幅偏離估值，因此對於加息的消息較為敏感，容易因有關消息而造成股價波動；而大部份高增長股亦依靠借貸擴充業務，加息有機會增加企業借貸成本，所以在資產配置上，可考慮避免配置過多沒有盈利或高市盈率，以及借貸過多的公司，以維持均衡的投資組合安渡加息周期。
筆者為證監會持牌人。以上內容僅供參考，並不代表陸國際（香港）有限公司立場，亦不構成任何投資建議、招攬或推薦。
陸金所香港行政總裁
蔡華
不少投資者擔心，加息會令股票市場出現顯著回調，甚至令到牛市終結。然而筆者認為，加息不等同清倉訊號。從當前各經濟數據來看，美聯儲加息舉動符合市場預期；而參考上一次加息周期， 2015年12月至2018年12月期間，利率上調至2.5厘，3年間合共加息9次，但期間杜指、標普500指數及納指分別升29%、18%及28%。縱然加息初期會對企業估值造成一定壓力，但長遠在企業盈利推動下，股票仍然是組合增長中值得配置的工具。
維持均衡組合 安度加息周期
雖然美股在2018年12月和2020年3月出現兩次重大調整，但以標普500指數為例，兩次低位均比2015年底開始加息之時高出兩成。如果散戶刻意在加息周期避開投資股票的話，便有很大機會錯過加息周期的升幅。不過，值得留意的是，對上一個加息周期的通脹明顯沒現時嚴重，聯儲局對於解決通脹問題亦欠缺一個明確的時間表，通脹問題為一個重大的不確定因素，再加上當前變種病毒株Omicron仍然施虐，在投資佈局上依然建議以分散配置為主。
除通脹問題外，投資者在加息周期時亦要特別關注對股票估值的影響。加息會令到折現率上升，影響股票估值，尤其是仍未有盈利的高增長股便最受影響。在去年無上限量化寬鬆計劃期間，高增長股升幅已大幅偏離估值，因此對於加息的消息較為敏感，容易因有關消息而造成股價波動；而大部份高增長股亦依靠借貸擴充業務，加息有機會增加企業借貸成本，所以在資產配置上，可考慮避免配置過多沒有盈利或高市盈率，以及借貸過多的公司，以維持均衡的投資組合安渡加息周期。
筆者為證監會持牌人。以上內容僅供參考，並不代表陸國際（香港）有限公司立場，亦不構成任何投資建議、招攬或推薦。
陸金所香港行政總裁
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