彭飛 - 中生估值吸引四元買｜市場在線
彭飛
2022-03-17 00:00
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中生製藥（1177）去年多賺4倍，股價昨天觸底反彈。集團產品組合豐富，並陸續有新藥上市推動銷售增長；而集中採購帶來的壓力可控，在改善研發和產品管道下發展業務規模，將帶動盈利能力提升。近期跌至1年低位3.71元有支持，不妨在4元附近買入，首站目標上望5元。
內地醫療保健行業市場規模達7.2萬億元（人民幣，下同），預計未來10年的年均複合增長率為9.5%。雖然政府推動醫療改革，並實行集中採購，為行業帶來壓力，但基本面仍然穩固，尤其是中生擁有研發技術、不斷推出新藥，可以看高一線。
集團日前發盈喜，預計去年純利按年大幅增加4倍，至140億元，上年純利為27.71億元。盈利勁升主要受惠於主營業務表現令人滿意，期內新產品、高毛利率產品銷售佔比增加，使整體收入及毛利率按年明顯提升。此外，聯營公司財務表現強勁，集團應佔聯營公司及合營公司盈利按年大增。
管理層認為，創新藥產品的收入貢獻將在未來繼續增長，尤其是抗體藥物Penpulomab和Anlotinib是近期的主要增長動力。4000人、非腫瘤科約7000人、非醫院渠道約3000人。
踏入今年以來，中生有多種藥物產品獲批，包括集團開發的治療糖尿病藥物「西格列汀二甲雙胍緩釋片」取得國家藥監局藥品註冊證書，成為同品種國內仿製藥首家獲批上市。
糖尿病藥物獲批
中生股價自去年7月至今跌了四成，主要因為行業低迷及對內地醫療保健市場前景的擔憂，但集團的基本面穩健，現有藥物銷售持續增長和有新藥陸續上市；加上不斷推動藥物研發，並且以強大的業務開發能力及持有100億元現金流爭取更大的市場份額。以其預測明年市盈率21倍計，對比內地醫療保健龍頭企業的32倍，估值具有吸引力。
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內地醫療保健行業市場規模達7.2萬億元（人民幣，下同），預計未來10年的年均複合增長率為9.5%。雖然政府推動醫療改革，並實行集中採購，為行業帶來壓力，但基本面仍然穩固，尤其是中生擁有研發技術、不斷推出新藥，可以看高一線。
集團日前發盈喜，預計去年純利按年大幅增加4倍，至140億元，上年純利為27.71億元。盈利勁升主要受惠於主營業務表現令人滿意，期內新產品、高毛利率產品銷售佔比增加，使整體收入及毛利率按年明顯提升。此外，聯營公司財務表現強勁，集團應佔聯營公司及合營公司盈利按年大增。
管理層認為，創新藥產品的收入貢獻將在未來繼續增長，尤其是抗體藥物Penpulomab和Anlotinib是近期的主要增長動力。4000人、非腫瘤科約7000人、非醫院渠道約3000人。
踏入今年以來，中生有多種藥物產品獲批，包括集團開發的治療糖尿病藥物「西格列汀二甲雙胍緩釋片」取得國家藥監局藥品註冊證書，成為同品種國內仿製藥首家獲批上市。
糖尿病藥物獲批
中生股價自去年7月至今跌了四成，主要因為行業低迷及對內地醫療保健市場前景的擔憂，但集團的基本面穩健，現有藥物銷售持續增長和有新藥陸續上市；加上不斷推動藥物研發，並且以強大的業務開發能力及持有100億元現金流爭取更大的市場份額。以其預測明年市盈率21倍計，對比內地醫療保健龍頭企業的32倍，估值具有吸引力。
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