黃俊能 - 巿場對歐央行轉鷹置若罔聞｜大行晨報
黃俊能
2022-04-14 00:00
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通脹猛如虎，並正左右環球各央行的貨幣政策，歐洲所面對的情況當然並無異：歐羅區3月份的消費者物價指數按月增長7.5%，創紀錄新高；而撇除能源價格的核心通脹按年亦增長3%，高於歐央行的目標水平。實際上，歐洲所面對的通脹壓力或未完全反映在數據之上，原因是現時歐盟超過3成的天然氣及原油由俄羅斯進口，俄烏戰事令有關能源供應減少，甚至中斷，令區內能源價格大幅飆升。
儘管美國白宮通過從國家戰略石油儲備釋放1.8億桶來支持歐洲，但對歐洲每日接近2000萬桶的原油需求，有關行動實為杯水車薪，對舒緩通脹的實際作用有限。故此筆者預期第二季度能源價格將持續上漲並加劇通脹上行風險，歐羅區將有可能出現兩位數的通脹增長。歐洲央行在3月份的會議上亦明顯變得更加鷹派，並確認量化寬鬆計劃於6月底結束，而相信於4月的會議上，央行官員或將表達出於今年內加息的意願，以應對通脹飆升的壓力。然而，央行偏鷹的取態或未能改變歐羅近期偏弱的局面，全因巿場的焦點並非在貨幣政策上。
法國現時正舉行大選，現任總統馬克龍與極右陣營候選人馬琳勒龐於2017年大選之後，再次進入次輪投票。馬克龍於民意早前的調查中一直處於領先地位，但與對手的差距愈收愈窄，而根據選舉前的民調顯示，雙方的差距只差約3個百分點，故此在4月23日的次輪投票，鹿死誰手實屬未知之數。巿場憂慮若瑪琳勒龐一旦當選，將令民粹主意再度抬頭，最終將導致英國脫歐的事件在法國重現，政治層面的高度不確定性令巿場現時投資歐羅資產較為審慎，同時亦為歐羅漠視央行偏鷹取態而走弱的主因。
雖然歐央行可能會變得更為鷹派，並提早至今年12月之前開始加息，但現時歐洲政治及經濟均呈現出高度的不確定性，令歐羅面對較大的沽壓，兌美元料將再測試年內低位1.08，若失守支持水平將下移至2020年3月底位約1.06位置。
光大證券國際外匯策略師
黃俊能
儘管美國白宮通過從國家戰略石油儲備釋放1.8億桶來支持歐洲，但對歐洲每日接近2000萬桶的原油需求，有關行動實為杯水車薪，對舒緩通脹的實際作用有限。故此筆者預期第二季度能源價格將持續上漲並加劇通脹上行風險，歐羅區將有可能出現兩位數的通脹增長。歐洲央行在3月份的會議上亦明顯變得更加鷹派，並確認量化寬鬆計劃於6月底結束，而相信於4月的會議上，央行官員或將表達出於今年內加息的意願，以應對通脹飆升的壓力。然而，央行偏鷹的取態或未能改變歐羅近期偏弱的局面，全因巿場的焦點並非在貨幣政策上。
法國現時正舉行大選，現任總統馬克龍與極右陣營候選人馬琳勒龐於2017年大選之後，再次進入次輪投票。馬克龍於民意早前的調查中一直處於領先地位，但與對手的差距愈收愈窄，而根據選舉前的民調顯示，雙方的差距只差約3個百分點，故此在4月23日的次輪投票，鹿死誰手實屬未知之數。巿場憂慮若瑪琳勒龐一旦當選，將令民粹主意再度抬頭，最終將導致英國脫歐的事件在法國重現，政治層面的高度不確定性令巿場現時投資歐羅資產較為審慎，同時亦為歐羅漠視央行偏鷹取態而走弱的主因。
雖然歐央行可能會變得更為鷹派，並提早至今年12月之前開始加息，但現時歐洲政治及經濟均呈現出高度的不確定性，令歐羅面對較大的沽壓，兌美元料將再測試年內低位1.08，若失守支持水平將下移至2020年3月底位約1.06位置。
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