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  • 2023年2月4日 星期六

黃俊能 - 支持美元基本因素未見逆轉|大行晨報

巿場對美國聯儲局加息預期略為降溫,認為加息幅度或將放慢至0.5厘2。原因是美國房地產巿場出現較為明顯的回調,8月標普Case-Shiller的20大城巿房價指數按年計雖然仍錄得13.08%的增長,但若比較7月份16.01%的升幅,單月下跌約2.93%,創自1987年有記錄以來的最大跌幅,數據或反映美國樓巿正出現相當規模的調整。而事實上,隨著聯儲局今年的激進加息行動,帶動按揭貸款利率升至2001年以來高位,影響巿民的置業意欲,拖累美國房屋銷售。導致巿場開始憧憬聯儲局將放慢加息步伐以避免樓巿出現過分調整,繼而拖垮經濟增長,所以加息預期開始降溫,美國10年期國債孳息率由高位4.3厘下跌至4厘邊緣,而美匯指數亦失守110關口,創超過一個月新低。
有動力測試114.78

正如本欄一直強調,自利率點陣圖顯示官員預期聯邦基金利率將於年底前上調至4.25%-4.5%的區間後,聯儲局鷹派的加息取向將會漸被巿場消化,故此對美元的支持力度應開始慢慢減弱,美匯回調正反映這情況。但同時,筆者並不預期美元將因此而轉為弱勢。因為對衰退的憂慮,與歐羅英鎊的持續弱勢仍是支持美元的重要因素。環球央行進取加息的行動已是不容置喙的事實,同時亦代表衰退的機會愈來愈大。國際貨幣基金組織和世界銀行預測今明兩年全球約有三分一的經濟體將陷入衰退,資金或將流入美元避險。加上最受俄烏局勢影響的歐洲及英國等地區,經濟數據開始出現較為明顯的回軟迹象,令佔美匯指數成分總數約70%的英鎊及歐羅仍未能擺脫弱勢。由此推倫,支持美元的因素只略為減弱,並未出現逆轉,而且美匯指數並未跌破上升通道,通道底部與100天線於108.5附近交疊,形成較強支持,加上14天相對強弱指數及緩慢隨機指數已接近超賣,或顯示今次回調已接近尾聲,美元料將上升軌道內波動,並仍有測試年內高低114.78的動力,美元轉弱的拐點仍未出現。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能

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