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  • 2023年2月4日 星期六

黃俊能 - 放慢加息還看通脹及勞動數據|大行晨報

隨著聯儲局今年的激進加息行動,帶動按揭貸款利率升至2001年以來高位,影響巿民的置業意欲,拖累美國房屋銷售。美國9月新屋銷售由前值上升24.7%,按月大跌10.9%。而8月標普Case-Shiller的20大城巿房價指數按年計雖然仍錄得13.08%的增長,但若比較7月份16.01%的升幅,單月下跌約2.93%,創自1987年有記錄以來的最大跌幅,數據或反映美國樓巿正出現相當規模的調整,令巿場開始憧憬聯儲局將有機會提早於12月開始放慢加息步伐。

但筆者認為認為現時判斷聯儲局將開始放慢加息步伐似乎言之尚早。首先,局方一直強調加息是為了壓抑通脹持續高企的情況,而上周五公的9月份核心個人消費物價指數表現雖略為低於巿場預期,但卻自3月以來再次重上5%以上,報5.1%,反映通脹暫時未見回落跡象。其次,勞動力市場依然緊俏,截至10月22日當周,美國首次申請失業救濟人數21.7萬人,優於市場預期的22萬。同時市場也在預期10月失業率依然保持在3.6%的低位,代表縱使能源價格近期出現回軟,但勞動巿場緊張所帶動的工資持續增長,令通脹壓力持續。而美國第三季國內生產總值初值按季上升2.6%,不但高於市場預期的2.4%,更是扭轉了前兩季的收縮趨勢,暫時結束了技術性衰退,同時亦緩和聯儲局對加息影響經濟的顧慮。
美元醞釀上試114.78

始終距離12月議息之前,仍有兩次就業及通脹公佈,在數據出現回軟前就認為局方將放慢加息似乎是過於武斷,同時亦認為美元將因此而扭轉強勢,更是難以令人信服。加上最受俄烏局勢影響的歐洲及英國等地區,經濟數據開始出現較為明顯的回軟跡象,令佔美匯指數成份總數約70%的英鎊及歐羅仍未能擺脫弱勢。由此推論,支持美元的因素只略為減弱,並未出現逆轉,而且美匯指數雖回軟但並未跌破上升通道,技術上未出現弱勢,預期美元料將上升軌道內波動,並醞釀測試年內高低114.78的動力,美元轉弱的拐點仍未出現。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能

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