黃俊能 - 日圓轉強理據欠奉｜大行晨報
黃俊能
2022-11-24 00:00
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繼早前美國10月通脹數據較前值放緩並低於預期後，市場憧憬美國聯儲局會開始減慢加息步伐，令一眾非美貨幣應聲上揚。當中日圓表現最為突出，美國通脹數據公佈當日，美元兌日圓大幅下挫3.75%，之後更是跌穿138水平，一度低見137.68的近三個月低位，甚至超出日本政府上月兩度干預匯市效果，不僅令市場思考，日圓是否已出現轉勢？對此觀點筆者暫持保留態度。
首先，日本通脹雖然繼續升溫，10月消費者物價指數按年上升3.7%，高於9月0.7個百分點，扣除新鮮食品的核心通脹則升至40年高位，按年增長3.6%，亦高於市場預期。央行行長黑田東彥於數據公佈後承認通脹上升，但仍然老調重彈，聲稱日本經濟前景不確定性仍高，央行將會繼續維持寬鬆貨幣政策以支持經濟。
日本近期經濟正出現疲態，受日圓今年表現疲軟拖累，推高日本進口商品成本，日本10月貿易赤字再度惡化，升至2.16萬億日圓的破紀錄新高，不僅遠超於市場預期，更是連續15個月錄得逆差。日本第三季經濟數據意外錄得萎縮，相隔一年來再次陷入負增長，第三季國內生產總值年率下降1.2%，遜預期的增長1.1%，按季則下跌0.3%，若連續兩季錄得下跌，則表明日本經濟已陷入傳統意義上的技術性衰退。
短線或先回145水平
日圓今年積弱，主要受美日貨幣政策差異所致。雖然聯儲局或將放慢加息步伐，但加息周期並未完結，兩國政策差異仍會緩慢擴闊，即令日圓受壓的基本面並未出現根本改變。所以筆者預期，日圓今次只屬短期反彈，而且技術上美元兌日圓14周相對強弱指數出現較明顯底背馳的回升信號，反映日圓並未能成功擺脫今年弱勢，短線不排除先回到50天線約145水平，後巿須觀望聯儲局於12月中的加息動向，以及對來年經濟的觀點。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能
首先，日本通脹雖然繼續升溫，10月消費者物價指數按年上升3.7%，高於9月0.7個百分點，扣除新鮮食品的核心通脹則升至40年高位，按年增長3.6%，亦高於市場預期。央行行長黑田東彥於數據公佈後承認通脹上升，但仍然老調重彈，聲稱日本經濟前景不確定性仍高，央行將會繼續維持寬鬆貨幣政策以支持經濟。
日本近期經濟正出現疲態，受日圓今年表現疲軟拖累，推高日本進口商品成本，日本10月貿易赤字再度惡化，升至2.16萬億日圓的破紀錄新高，不僅遠超於市場預期，更是連續15個月錄得逆差。日本第三季經濟數據意外錄得萎縮，相隔一年來再次陷入負增長，第三季國內生產總值年率下降1.2%，遜預期的增長1.1%，按季則下跌0.3%，若連續兩季錄得下跌，則表明日本經濟已陷入傳統意義上的技術性衰退。
短線或先回145水平
日圓今年積弱，主要受美日貨幣政策差異所致。雖然聯儲局或將放慢加息步伐，但加息周期並未完結，兩國政策差異仍會緩慢擴闊，即令日圓受壓的基本面並未出現根本改變。所以筆者預期，日圓今次只屬短期反彈，而且技術上美元兌日圓14周相對強弱指數出現較明顯底背馳的回升信號，反映日圓並未能成功擺脫今年弱勢，短線不排除先回到50天線約145水平，後巿須觀望聯儲局於12月中的加息動向，以及對來年經濟的觀點。
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