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黃俊能 - 加元短線表現或勝澳元｜大行晨報

大行晨報 - 黃俊能 2022-12-01 列印

加拿大10月消費者物價指數按年升6.9%，符合市場預期，核心通脹則由按年升6%輕微回落至升5.8%，但仍高於央行目標水平。加拿大央行行長麥克勒姆稱，儘管通脹輕微回落，但仍然高企，需要繼續加息壓抑。

加央行已經連續加息6次，更於7月議息時超出市場預期大幅加息1厘。現時隔夜拆息利率已升至3.75厘，位列各主要央行中第二名，只較紐西蘭4.25厘的現金利率為低。通脹數據見頂回落無疑會令巿場預期，加央行將跟隨聯儲局於12月開始放慢加息步伐。但筆者認為，加拿大就業巿場仍然穩健，在平均時薪仍見增長下，通脹跌幅將會受到限制，加央行仍有繼續進取加息條件。根據彭博利率期貨顯示，加央行加息0.5厘機率仍接近70%，若最終如期加息0.5厘，利率上將與紐西蘭一同領先其他主要國家。
就業穩健支持加央行加息

另一邊廂，澳洲近期經濟數據明顯回軟。澳洲10月零售銷售按月下跌0.2個百分點，不但遠低於巿場預期的增長0.5%，更創今年以來新低，反映通脹高企正影響居民的可支配收入，同時影響消費意欲。經濟活動亦跟隨回落，11月的服務業採購經理人指數收縮至47.2，拖累綜合採購經理人指數萎縮。澳儲行加息行動較遲，但在經濟回軟下，卻成為最早放慢加息步伐的主要央行，於10月便開始下調加息幅度至0.25厘，並於11月維持，現時現金利率2.85厘，雖處於9年高位，但相較加央行現時仍有一段距離。

所以縱使加央行最終超乎筆者預期，大幅下調加息幅度至0.25厘，但仍與澳洲相差1厘以上。技術上，澳元兌加元自10月中旬以來已上升超過6%，並已接近超買水平，加上預期加元將在套息交易中較澳元佔優，澳加交叉或將掉頭回落，故策略上可考慮沽澳買加，初步目標為50天線約0.88水平。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能