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  • 2023年2月1日 星期三

黃俊能 - 復甦概念帶動銅價表現|大行晨報

繼早前美國10月通脹數據較前值放緩並低於預期後,具有小非農之稱的美國ADP私企就業人數11月增幅較上月下跌至12.7萬人,創下近兩年來最少增幅。而被聯儲局用來衡量通脹的核心個人消費支出物價指數,10月將按年增幅放緩至5%,按月計更由前值0.5%大幅回軟至只增長0.2%,低於巿場預期。勞動力和通脹紛紛有放緩趨勢,加上聯儲局11月議息會議記要顯示,委員們同意早前大幅加息對經濟構成壓力,放慢加息步伐將可以更有效地為經濟作出評估,故此巿場普遍預期聯儲局將於12月開始放慢加息步伐。代表過往緊縮的貨幣政策對經濟所造成的負面影響將會大幅放緩,為經濟復甦造就有利條件。
短線上試9000美元阻力

另一邊廂,中國疫情近期雖然反覆,但亦開始出現緩和跡象,令防疫限制措施或將得到有限度的緩解,經濟活動亦有望重啟。同時繼第一支箭信貸融資,及第二支箭發債融資後,中證監於11月28日宣佈恢復上市建商和涉房上市公司再融資、恢復涉房上市公司併購重組及配套融資、調整完善建商境外市場上市政策、進一步發揮REITs盤活建商存量資產作用、積極發揮私募股權投資基金作用等五項措施,被巿場視為支持房地產發展的第三支箭。相信有助提升國內房地產巿場,甚至中國經濟信心。

今年以來,受加息影響經濟增長、疫情反覆及國內房地產巿場波動影響巿場投資信心等因素拖累,工業類商品表現受壓。但自11月以來,以上負面因素得到一定程度的紓緩後,工業類商品亦迎來反彈。以銅價為例,11月倫敦金屬交易所銅價單月升幅接近9%,創下19個月來最大升幅。而筆者預期,加息行動將會大幅減慢,防疫措施將出現適當調整,經濟活動將會回復正常,所以銅價後巿表現應可看高一線,倫敦金屬交易所銅價現時處於約8300美元位置,短線應有望測試9000美元阻力,而2023年應可再上試10000美元水平。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能

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