潘道明 - 中芯受惠需求上升｜水耕「菜」回家

水耕「菜」回家

潘道明

2022-03-24 00:00

生活專欄

內容

中芯國際（981）宣佈2022年資本支出為50億美元，資本支出保持高水平料有助於產能擴張，相關所有資本支出終將轉為折舊，根據公司時間表，毛利率預期於2023至2024年下降，更有分析預期2024年跌至20%以下。

半導體需求將出現結構性增長，未來代工行業將出現潛在供過於求，同時若果美國出口受到更多限制，預期中芯會加大開支，以確保外國設備及零件供應，預期公司部份產能擴張不是來自市場需求驅動，而是為了滿足中國本土化的需要。

鑑於中國的本土化努力、電動汽車、智能電網和工業數碼化，需求仍然強勁。然而2023年後，供應的緊張程度會有所降低，屆時平均售價和利用率會有一些潛在的下行壓力。

另外，中芯正在建設三座新工廠，更高的資本支出和折舊攤銷將對毛利率產生壓力。

中芯去年第四季每股盈利將達到6.75美仙，超出市場預期，今年增長指引亦好過預期，主因在晶圓出貨量及產品均價上升所帶動；公司料今年首季收入可按季增長15%至17%，毛利率達到約36%至38%，但不排除下半年起公司將降低晶圓價格。

不過，對於對庫存的擔憂，高折舊負擔和實體清單的連續性，仍有機會導致盈利勢頭減弱。不過在未來幾個季度的需求可持續性，未來幾個季度的需求可持續性，中芯國際仍值得看高一線。
香港水耕種植協會主席
潘道明