廖嘉豪 - 捕捉經濟重啟主題股份｜花旗看天下
廖嘉豪
2022-04-12 00:00
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內地房地產市道持續低迷和新冠疫情爆發，造成的經濟增長阻力顯而易見，但政府採取實際政策行動的轉折點也可能臨近，包括已採取更多措施來限制房地產市場下行風險；4月調低存款準備金率或減息時間窗口依然開放；同時正推進財政政策穩定經濟。鑑於預期的政府支持，我們反而將2022年內地經濟增長預測，從4.7%調高至5%，預計人民幣將保持大致穩定，有機會傾向溫和貶值。如果承諾的促增長政策能夠及時並協調地執行，對經濟前景持謹慎正面態度。當然最終的政策實施情況仍有待觀察。
恒指星期一表現明顯受壓。筆者早前與大家分析過，過去25年，恒生指數曾四次跌至200個月移動平均線附近見底，包括2003年沙士危機、2008年金融海嘯、2016年美國重啟加息，以及2020年新冠肺炎疫情爆發。如果歷史模式再次出現，恒指從現水平再大跌空間或有限。恒指近期從3月15日的近期低位18415點，累積反彈約20%，中國副總理早前發表了支持性言論，示意將維護市場穩定，將經濟增長保持在合理區間，從往績看，恒指反彈後估值似乎仍然合理，今年預測市盈率及市帳率續低於過往十年平均水平。
短期看好零售商場股
香港放寬社交距離限制終於取得一些進展。如果疫情降溫趨勢繼續下去，香港將從4月21日起分三階段重啟，抵港旅客的隔離期也縮短至七天。投資者可分階段捕捉經濟重啟主題，近期或可以先關注香港銀行股、保險股、地產股和零售股，他們估計率先受惠於本地被壓抑的需求釋放和消費券四月起發放。較長遠來看，即今年下半年，澳門博彩和香港酒店/旅遊股應該會隨著邊境擴大開放逐漸成為焦點。
本地地產股當中，我們較偏好零售商場股，較看淡住宅發展商股份，一來是政府本月發放5000元消費券，6月將再發放5000元，對本地商戶生意有幫助；二來是放寬社交距離限制對零售業亦有利；三來是政府修改了疫情下禁止業主向商戶追討租金條款，為期三個月而不是之前提及的六個月，影響估計較小。住宅發展商股份方面，去年樓市成交達到十年高位，我們認為部份需求或已經被提前消耗。即使香港放鬆社交距離措施，甚至重新開放邊境，美國聯儲局鷹派的利率前景，始終會對需求面產生負面影響。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
恒指星期一表現明顯受壓。筆者早前與大家分析過，過去25年，恒生指數曾四次跌至200個月移動平均線附近見底，包括2003年沙士危機、2008年金融海嘯、2016年美國重啟加息，以及2020年新冠肺炎疫情爆發。如果歷史模式再次出現，恒指從現水平再大跌空間或有限。恒指近期從3月15日的近期低位18415點，累積反彈約20%，中國副總理早前發表了支持性言論，示意將維護市場穩定，將經濟增長保持在合理區間，從往績看，恒指反彈後估值似乎仍然合理，今年預測市盈率及市帳率續低於過往十年平均水平。
短期看好零售商場股
香港放寬社交距離限制終於取得一些進展。如果疫情降溫趨勢繼續下去，香港將從4月21日起分三階段重啟，抵港旅客的隔離期也縮短至七天。投資者可分階段捕捉經濟重啟主題，近期或可以先關注香港銀行股、保險股、地產股和零售股，他們估計率先受惠於本地被壓抑的需求釋放和消費券四月起發放。較長遠來看，即今年下半年，澳門博彩和香港酒店/旅遊股應該會隨著邊境擴大開放逐漸成為焦點。
本地地產股當中，我們較偏好零售商場股，較看淡住宅發展商股份，一來是政府本月發放5000元消費券，6月將再發放5000元，對本地商戶生意有幫助；二來是放寬社交距離限制對零售業亦有利；三來是政府修改了疫情下禁止業主向商戶追討租金條款，為期三個月而不是之前提及的六個月，影響估計較小。住宅發展商股份方面，去年樓市成交達到十年高位，我們認為部份需求或已經被提前消耗。即使香港放鬆社交距離措施，甚至重新開放邊境，美國聯儲局鷹派的利率前景，始終會對需求面產生負面影響。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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