廖嘉豪 - 內地旅遊復甦勝預期｜花旗看天下
廖嘉豪
2023-01-31 00:00
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恒指昨日顯著回吐，但一月暫計仍升一成，明顯跑贏美股及其他亞洲股市。內地股市於農曆新年長假期後復市首日，成交突破一萬億元人民幣，是去年12月上旬以來首次。資金持續透過互聯互通機制北上流入A股，單日淨買入額創2021年12月以來新高。筆者相信，農曆新年假期期間，內地旅遊、交通及零售數據均指向經濟繼續復甦，中資股仍有條件進一步收復失地。
農曆新年黃金周假期，內地旅遊人數達到3.08億人次，恢復至2019年水平的88.6%，旅遊收入3758億元人民幣，相當於2019年水平的73.1%，對比今年元旦假期旅遊人數/旅遊收入僅回復至2019年水平的42.8%/35.1%，形勢明顯改善。黃山、峨眉山、烏鎮等熱門景區客流量已接近或超過2019年水平。1月21至23日，三亞酒店平均入住率為82.28%。交通部數據顯示，春運期間交通運輸持續復甦，尤其是鐵路和航空。自1月7日以來的20天，交通整體客運量按年增長53%，當中鐵路增長37%，航空增長48%。單計1月26日，鐵路和航空客運量分別回升至2019年水平的92%及79%。
今年內地經濟增長預測或調高
人流車流似乎反映車水馬龍，那究竟能否做到旺丁旺財？據央視新聞報道，農曆新年假期以來，主要零售商和餐廳的銷售額按年增長6.8%。值得注意的是，有業界組織指主要餐廳收入甚至有機會超越2019年同期水平。因此，內地今年首季零售銷售額或出現高單位數增長，今年全年則可能實現雙位數升幅，花旗可能調高內地今年經濟或增長5.3%的預測。可以肯定的是，今次農曆新年假期，我們仍處於復甦的早期階段，政府領導人繼續支持消費，國務院呼籲採取支持消費措施。提前重新開放為提前復甦奠定了基礎，疫情趨向穩定有利於農曆新年後經濟的強勁開局。
花旗認為，中國股票最終或收復過往幾年熊市大部份損失，持續的驅動因素支持企業收入增長和盈利預測上升。去年12月是10個月以來市場首次調高MSCI中國指數每股盈利預測。股市之前強勁反彈，尚未反映盈利預測上升，意味或具進一步回升空間，隨著工業活動復甦變得明朗，市場將作出更準確預測。花旗預計，MSCI中國指數全年每股盈利或恢復增長15%，市盈率或恢復到13倍。如果成真，意味2023年回報率為20%至30%。即使錄得這些升幅後，MSCI中國指數也僅收復2021至22年熊市跌幅約60%。今年世界其他地區經濟可能放緩，但中國經濟或大幅反彈，而且反彈幅度超過我們之前的預期，變相支持中國股市跑贏。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
農曆新年黃金周假期，內地旅遊人數達到3.08億人次，恢復至2019年水平的88.6%，旅遊收入3758億元人民幣，相當於2019年水平的73.1%，對比今年元旦假期旅遊人數/旅遊收入僅回復至2019年水平的42.8%/35.1%，形勢明顯改善。黃山、峨眉山、烏鎮等熱門景區客流量已接近或超過2019年水平。1月21至23日，三亞酒店平均入住率為82.28%。交通部數據顯示，春運期間交通運輸持續復甦，尤其是鐵路和航空。自1月7日以來的20天，交通整體客運量按年增長53%，當中鐵路增長37%，航空增長48%。單計1月26日，鐵路和航空客運量分別回升至2019年水平的92%及79%。
今年內地經濟增長預測或調高
人流車流似乎反映車水馬龍，那究竟能否做到旺丁旺財？據央視新聞報道，農曆新年假期以來，主要零售商和餐廳的銷售額按年增長6.8%。值得注意的是，有業界組織指主要餐廳收入甚至有機會超越2019年同期水平。因此，內地今年首季零售銷售額或出現高單位數增長，今年全年則可能實現雙位數升幅，花旗可能調高內地今年經濟或增長5.3%的預測。可以肯定的是，今次農曆新年假期，我們仍處於復甦的早期階段，政府領導人繼續支持消費，國務院呼籲採取支持消費措施。提前重新開放為提前復甦奠定了基礎，疫情趨向穩定有利於農曆新年後經濟的強勁開局。
花旗認為，中國股票最終或收復過往幾年熊市大部份損失，持續的驅動因素支持企業收入增長和盈利預測上升。去年12月是10個月以來市場首次調高MSCI中國指數每股盈利預測。股市之前強勁反彈，尚未反映盈利預測上升，意味或具進一步回升空間，隨著工業活動復甦變得明朗，市場將作出更準確預測。花旗預計，MSCI中國指數全年每股盈利或恢復增長15%，市盈率或恢復到13倍。如果成真，意味2023年回報率為20%至30%。即使錄得這些升幅後，MSCI中國指數也僅收復2021至22年熊市跌幅約60%。今年世界其他地區經濟可能放緩，但中國經濟或大幅反彈，而且反彈幅度超過我們之前的預期，變相支持中國股市跑贏。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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