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  • 2022年12月10日 星期六

南商經濟研究處 - 人幣匯率維持雙向波動|南商人民幣分析

上周內地推出多項經濟刺激政策,增強市場對經濟增長觸底回升信心,人民幣兌美元輕微回升至6.6水平。按周來看,5月27日至6月3日人民幣兌美元在岸價按周上升0.6%,至6.6603。人民幣兌美元離岸價按周上升1.4%,至6.6557。人民幣兌美元中間價按周上升0.4%,至6.7095。

從內部因素來看,內地各項經濟支援措施加速落地,市場信心逐步建立,帶動經濟活動回暖,刺激5月PMI超出預期。首先,內地加快專項債發行投放。5月30日財政部召開全國財政支持穩住經濟大盤會議,指出要加快財政支出進度,盡早發揮資金和政策效益;加快專項地方債發行使用並擴大支持範圍,各省要確保新增專項債在6月底前基本發行完畢,力爭在8月底前基本使用完畢。
內地加速支援經濟

其次是配套貨幣政策及資本市場支持。5月31日國務院發佈《紮實穩住經濟一籃子政策措施》,以及6月1日召開的國務院常務會議從多個維度推進及支持:引導金融機構繼續推動實際貸款利率穩中有降;對金融支持基礎設施建設,要調增政策性銀行8000億元信貨額度;支持內地企業在香港上市,推進符合條件的平台企業赴境外上市;以及新增1400多億元留抵退稅要在7月基本退到位。

另外,內地加強購車補貼促進消費。5月31日國家財政部與國家稅務總局表示,對在今年6月1日至12月31日購置,而且汽車價格不超過30萬元人民幣的2升及以下排量乘用車,減半徵收車輛購置稅;6月1日國常會亦表示放寬汽車限購。

除此之外,在地方上亦推動復工復產。5月29日上海市發佈《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》,包括為企業提供減費退稅、允許所有各行業企業自6月復工復產等,預計全年將為市場主體減負3000億元。6月2日北京市發佈《北京市統籌疫情防控和穩定經濟增長的實施方案》,提出要積極穩妥有序推進復工復產,並大力促進汽車等大宗消費,推動餐飲企業恢復發展。
儲局官員偏鷹美匯反彈

從外部因素來看,美國總統拜登與聯儲局主席鮑威爾會面,疊加5月就業數據相對穩健,兩者增強加息預期,令美匯指數終止連跌兩周走勢。5月31日總統拜登會見聯儲局主席鮑威爾,強調聯儲局的主要責任是控制通脹,強化市場對聯儲局未來兩次議息加息0.5厘預期。此外,上周多名聯儲局官員向市場發表偏鷹言論,加上6月3日發佈的非農就業數據好過預期,帶動美匯指數全周反彈0.5%,至102.14,終止連跌兩周走勢。

展望未來,我們認為刺激經濟政策加速發力,以及經濟數據見底回升,有助支持人民幣兌美元短期走強。但中美貨幣政策的反向而行,則部份抑制人民幣投資需求,內外因素相互作用下,人民幣匯率將維持雙向波動趨勢,預期第二季人民幣匯價圍繞6.8水平雙向波動。
南商經濟研究處

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