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  • 2022年12月9日 星期五

南商經濟研究處 - 人民幣料受惠美元回落|南商人民幣分析

美匯指數在歐羅走弱情境下創20年新高,中國上半年經濟觸底,全年增長目標達成存在壓力,上周人民幣兌美元溫和回落。7月8日至7月15日,人民幣兌美元在岸價按周跌0.9%,至6.7572;人民幣兌美元離岸價按周跌1.1%,至6.7607;人民幣兌美元中間價按周跌0.6%,至6.7503。
美上月通脹超預期

從外部因素來看,美國6月通脹續創40年新高,聯儲局取態及市場對加息預期持續強化,歐羅受經濟拖累走弱,帶動美匯指數持續向上。首先,美國通脹超乎預期上升。6月消費者物價指數(CPI)按年急升9.1%;剔除能源和食品價格的核心CPI則升5.9%,兩者分別較市場預期的8.8%和5.7%為高。據芝商所FedWatch工具數據顯示,於CPI數據公佈當日,市場對7月加息1厘預測,從上一日的7.6%急升至80.4%。

其次,兩名美聯儲官員重申支持7月加息75基點。聯儲局理事沃勒於上周四(14日)表示,偏向支持於7月加息0.75厘,但他指出如果零售和房屋數據明顯高於預期,將支持更大加息舉措。亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克於上周五(15日)指出,若加息行動過於激烈,會對經濟構成破壞,暗示自己不支持加息1厘。

另外,歐羅區經濟受壓拖累歐羅匯價,並推升美匯指數。俄烏戰事導致能源和食品價格急升,歐洲通脹壓力明顯升溫,增長動力轉弱。上周四(14日)歐盟委員會公佈最新的經濟預測報告中,分別下調歐羅區2022年和2023年經濟增長預測0.1個百分點及0.9個百分點,並上調歐羅區2022年通脹率1.5個百分點至7.6%,以及2023年通脹率1.3個百分點至4%。上周歐羅兌美元一度跌破1算,全周則跌1.4%,至1.0149。總結全周,美匯指數按周升1%至108.063。
內地次季增長遜預期

從內部因素來看,據經濟數據顯示,內地第二季增長低於預期,對下半年政策加碼推進全年增長目標保持審慎樂觀。第一,內地金融數據改善,但融資結構仍有待改善。6月新增人民幣貸款按月增2.81萬億元人民幣、貨幣供應M2按年增11.4%,以及社會融資規模增量按月增5.17萬億元人民幣,反映穩增長、寬信用政策發揮效果,市場對近期房地產「斷供」引發的後續融資信息表示擔憂。第二,內地第二季經濟增長未達預期。在超預期突發因素帶來嚴重衝擊下,內地次季經濟仍然增長0.4%,但較預期低0.6個百分點。雖然上半年仍錄經濟增長2.5%,但主要經濟指標反彈信號明顯,宏觀基本面有所改善。展望下半年經濟在疫情防控形勢向好,以及穩增長政策逐漸顯效下,將繼續保持回升趨勢,我們亦預期內地有機會加碼擴張政策,以確保全年經濟增長達到5.5%目標。

展望未來,美國加息預期或隨近期大宗商品價格回落而有所下降,市場對美國經濟仍存衰退憂慮,預料美匯指數短期將由高位回吐,對人民幣兌美元匯率有利,我們維持第三季人民幣兌美元匯率圍繞6.7水平雙向波動預期。
南商經濟研究處

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