南商經濟研究處 - 人民幣匯價跌勢趨緩|南商人民幣分析

歐羅上升導致美元回落,人民幣兌美元跌勢趨緩。9月2日至9月9日,人民幣兌美元在岸價按周跌0.4%,至6.9265;人民幣兌美元離岸價按周跌0.3%,至6.9377;人民幣兌美元中間價按周跌0.3%,至6.9098。
歐羅轉強拖累美元回落

美國就業市場相對穩健但仍存風險,聯儲局主席鮑威爾再發表鷹派言論,但歐羅在加息後轉強,拖累美元由高位回落。首先,美國首次申領失業救濟人數溫和下跌,但續領失業救濟人數上升。截至9月3日當周,美國首次申領失業救濟人數按周減少6000人至22.2萬,好於預期的24萬;然而截至8月27日當周,持續申領失業救濟人數按周增加3.6萬人至147.3萬,為5個月以來最高,顯示勞動力需求或有放緩跡象。另外,聯儲局主席鮑威爾延續鷹派立場。鮑威爾於上周表示,聯儲局需要對通脹採取直接而有力行動,但並未就9月議息會議加息幅度給予明確啟示。市場對9月加息0.75厘預期強化,據芝商所FedWatch數據顯示,9月加息0.75厘機率從上周的57%升至91%。另一邊廂,歐洲央行加息0.75厘後再釋出鷹派信號。為控制歐羅區通脹壓力,歐洲央行於上周四宣佈上調三大利率0.75厘,符合市場預期。歐洲央行行長拉加德在加息會議後表示,若未來經濟數據支持,歐洲央行仍會繼續大幅加息。拉加德的鷹派言論提高市場對歐洲央行加息預期,刺激歐羅兌美元回升至1.02水平。受歐羅上升影響,美匯指數按周跌0.5%至109.00。
內地多管齊下穩經濟

內地方面,8月整體通脹回落、金融數據表現改善,中央持續多措並舉穩經濟。首先,內地能源價格回落帶動通脹放緩。內地8月全國居民消費價格(CPI)按年上漲2.5%,低於市場預期的2.8%,其中汽油、柴油和液化石油氣受國際油價回落及內地成品油價格下調影響,按月升幅分別回落4.4個百分點、4.8個百分點及2.6個百分點。在通脹壓力緩解下,可望為擴大刺激性貨幣政策提供更多空間。另一方面,內地8月金融數據結構改善。在政府促消費政策刺激下,居民短期貸款加速增長。8月新增人民幣貸款1.25萬億,按年多增390億元,其中住戶短期貸款增加1922億元,按年多增426億元。除此之外,貨幣及財政政策持續發力穩固經濟基礎。8月22日人行下調LPR有效降低房貸及企業貸款實質利率;8月24日國常會追加3000億元以上政策性開發性金融工具額度;9月7日國常會再盤活5000多億元地方專項債結存限額。

近期美國多項經濟數據好於預期,9月加息0.75厘基本上已成為市場共識,但如果第四季美國通脹持續回落,我們相信聯儲局放緩加息機率將提高。另一方面,人行早前宣佈下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點,有助增加市場上美元流動性,短期穩定人民幣匯價信號意義明顯。我們維持第三季美元兌人民幣匯率圍繞6.8水平雙向波動預期,在此期間雙向波動範圍較第二季有一定程度擴大。
南商經濟研究處

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