南商經濟研究處 - 人幣匯價上周回落｜南商人民幣分析

南商人民幣分析

南商經濟研究處

2023-03-14 00:00

產經專欄

內容

矽谷銀行倒閉事件導致美國加息預期出現較大波動，人民幣兌美元下跌。3月3日至3月10日，人民幣兌美元在岸價按周下跌0.2%，至6.9173；人民幣兌美元離岸價按周下跌0.6%，至6.9398；人民幣兌美元中間價按周下跌0.8%，至6.9655。
儲局加息預期降溫

矽谷銀行倒閉事件蓋過鮑威爾鷹派言論，市場加息預期由高位回落。首先，矽谷銀行倒閉事件為市場投下震撼彈。矽谷銀行出現流動性問題，於上周五宣佈因資不抵債而倒閉，並由聯邦存款保險公司接管。本次事件導致金融市場系統性風險升溫，市場憂慮其他銀行和金融機構的流動性情況。

第二，聯儲局主席鮑威爾暗示3月有機會加息0.5厘。聯儲局主席鮑威爾在美聯儲半年度貨幣政策證詞中表示，如果未來經濟數據顯示需要加快收緊政策，美聯儲已準備好加快加息步伐，最終的利率水平亦可能高於預期，暗示3月或會加息0.5厘。

第三，FOMC前夕發佈褐皮書顯示市場擔憂風險加劇。聯儲局於3月8日發佈的褐皮書顯示，受訪者普遍認為未來經濟風險上升，對經濟前景看法較上一份報告悲觀。雖然聯儲局主席鮑威爾意外鷹派的言論，一度拉高市場加息預期，但上周五矽谷銀行倒閉事件嚴重影響市場信心，加息預期大幅回落。美匯指數上周先升後回，按周微升0.1%，至104.576。
內地金融數據理想

2月金融數據反映貨幣政策繼續發力推動經濟增量，央行延續增加黃金匯儲改善資產結構。首先，內地2月金融數據再超預期。中央指導信貸投放靠前發力等政策支持和經濟復甦預期向上等因素提振社融增量，2月社會融資規模增量為3.16萬億元，高於預期的2.2萬億元，按年多增1.95萬億。2月新增人民幣貸款1.81萬億元，高於預期的1.5萬億元，按年多增5928億元。

另外，2月外匯儲備輕微回落，但黃金儲備連續第4個月上升。內地2月外匯儲備按月輕微下跌1.6%，至3.1萬億美元；但2月黃金儲備為6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，連續4個月上升。展望未來，由於聯儲局或因矽谷銀行倒閉事件放緩加息步伐，對環球資產市場有利，美元短期內或會小幅走弱，內地外匯儲備在匯率折算和資產價格等方面下跌行壓力將得以紓緩。

雖然聯儲局主席鮑威爾在3月7日釋放偏鷹言論，但是美聯儲褐皮書顯示市場在加息周期下對經濟前景擔憂，疊加上周五矽谷銀行破產事件動搖市場信心，令上周市場對加息預期出現較大波動。內地2月金融數據維持強勁增長，加上早前公佈的PMI數據優於預期，增強市場對中國經濟增長信心。我們維持2023年首季美元兌人民幣匯率將圍繞7算水平雙向波動預期。
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