南商經濟研究處 - 人幣料6.8水平徘徊｜南商人民幣分析

南商人民幣分析

南商經濟研究處

2023-05-09 00:00

產經專欄

內容

聯儲局釋出暫停加息信號，支撐人民幣兌美元按周反彈。4月28日至5月5日，人民幣兌美元在岸價按周升0.02%，至6.9104；人民幣兌美元離岸價按周升0.1%，至6.9197；人民幣兌美元中間價按周升0.2%，至6.9114。
美上月就業數據理想

美國4月就業數據超預期，聯儲局暗示或暫停加息。第一，美國4月就業數據超出市場預期，但2至3月數據大幅下修。美國4月非農就業職位新增25.3萬，高於市場預期的18.5萬，失業率進一步下行至50年新低的3.4%，平均時薪按年反彈0.1個百分點至4.4%。隨著服務業PMI就業指數指向收縮區間，未來職位空缺數量將會加快回落，令就業市場供需失衡進一步改善。第二，聯儲局一如預期加息0.25厘。聯儲局於上周三宣佈提高聯邦基金利率0.25厘，到5至5.25厘區間，符合市場預期。議息會議聲明中刪除預計需要進一步加息措辭，聯儲局主席鮑威爾亦表示，委員會認為正接近甚至可能已達到加息周期終點，可能會暫停加息一段時間。鮑威爾亦指出，現時利率可能已處於足夠限制性水平，聯儲局需要平衡高通脹與經濟放緩之間風險。然而鮑威爾強調，當局通脹前景展望並不支援減息，與市場預期聯儲局將於下半年減息並不一致。最新芝商所FedWatch工具數據顯示，市場預期美國最快於9月開始減息0.25厘，年底利率落在4.25至4.5厘區間，按周下跌0.25厘。美匯指數按周下跌0.4%，至101.290。
內地五一消費強勁

內地方面，「五一」消費熱潮提振市場信心，累積結匯需求料支持人民幣表現。首先，「五一」假期旅遊數據整體超出2019年同期水平。各地相繼推出文旅系列惠民活動，消費券和各種消費場景等溢出效應明顯，居民積壓出行旅遊需求快速釋放，文旅部推算，「五一」假期期間全國國內旅遊出遊人數和實現國內旅遊收入，分別按年上漲70.8%和128.9%，均超出2019年同期水平。國家稅務總局增值稅發票資料顯示，「五一」期間全國消費相關行業銷售收入按年增長24.4%。另外，首季結售匯逆差擴大，後續結匯需求上升料對人民幣形成支持。首季貿易差額累計2047億美元，創歷史同期新高，但3月銀行代客結售匯時隔3個月轉為逆差155億美元，逆差規模為疫後單月新高，首季銀行代客結售匯逆差擴大至132.3億美元，逆差規模為近6年同期新低，隨著聯儲局5月如期加息及後續加息機會降低，人民幣外部壓力稍緩，料短期外貿企業結匯意願改善，對人民幣匯率有一定支持。

美國地區銀行危機尚未解決，聯儲局後續加碼收緊貨幣政策可能性不高，加息周期或已完結。內地五一假期消費數據亮麗，反映疫後經濟恢復穩定，筆者維持次季美元兌人民幣匯率將圍繞6.8算雙向波動預期。
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