李若凡 - 澳元升幅或有限｜匯市焦點

匯市焦點

李若凡

2022-08-08 00:00

產經專欄

內容

澳元兌美元自從7月中跌至兩年低位0.6682以來持續反彈，並在上周一曾經觸及逾一個月高位的0.7047，升幅超過5%。

此輪澳元反彈主要有兩個原因：第一是風險情緒降溫，雖然美國6月通脹再創41年新高，但聯儲局並沒有選擇加息1厘。在7月會議中，聯儲局一如預期加息0.75厘後，同時表示未來加息幅度將取決於數據，主席鮑威爾更稱加息步伐可能在某個時間開始放慢。此番被視為鴿派言論，令美國國債收益率和美國實際收益率顯著回落，其中10年期美債收益率一度跌至4月以來最低的2.51厘，10年期實際收益率亦急跌至5月以來最低的0.048厘。受惠美債收益率回落，標普500指數由7月中至8月初一度反彈超過10%。
央行或放慢加息步伐

第二是美元走弱，由於美債收益率下跌，以及風險情緒改善，美元指數一度下跌至105.05的一個月低位。第三，市場對澳儲行大幅加息預期高漲。雖然澳洲第二季通脹率低於預期，報6.1%，但仍與2000年高位持平，並創1990年以來最高。因此對於較遲才開始加息的澳儲行而言，市場普遍預期該央行加息空間較大。

不過上周一至上周三期間，澳元急速回落，相對美元下跌超過2%至0.6886，背後原因主要有三個：首先，隨著聯儲局官員紛紛重新釋放鷹派信號，一致表示仍需要繼續加息壓低通脹，美元和美債收益率大幅反彈，其中2年期和10年期美債收益率在短短兩日時間回升超過30個基點；其次是中美關係緊張，令避險情緒升溫；第三是澳儲行鴿派加息，上周澳儲行加息0.5厘至1.85厘後，釋放偏鴿派信號，例如表示在利率正常化方面沒有預設路徑，意味未來加息步伐將取決於通脹和勞動力市場數據。同時澳儲行預計通脹率將在今年第四季見頂，以及預計失業率將會上升。由此可見，該央行可能逐漸放慢加息步伐。

值得留意的是，隨著美國公佈的最新經濟數據表現良好，市場對美國經濟衰退擔憂緩和，加上部份美國企業盈利理想，以及中美關係未進一步惡化，令市場情緒改善。另外，距離聯儲局下一次會議仍有近兩個月時間，這段時間若美國加息預期沒有進一步升溫，美元和美債收益率升幅均可能有限。有鑑於此，未來1至2個月澳元料不會回到7月14日低位0.6682。不過澳儲行加息空間減少、鐵礦石市場前景欠佳，再加上全球經濟衰退風險猶存，意味澳元升幅可能有限，相對美元或在0.7050或0.7120遇阻。
星展香港環球市場策略師
李若凡