上周初，由於市場擔憂英國政府的大規模減稅措施將進一步推高當地通脹，並增加政府的負擔，英鎊兌美元急跌至有記錄以來最低的1.0350。隨後，由於英國央行向一些期待緊急加息的投資者潑冷水，英鎊由紀錄低位反彈後仍反覆受壓。避險情緒高漲，支持美元全面走強，而美匯指數亦飆升至114.78。
歐羅日圓料續受壓
不過，自從英國央行宣佈暫時無限量購買長期英債後，英債收益率由高位回落。這加上月底投資者空頭回補，令恐慌拋售英鎊的熱潮冷卻。英鎊兌美元隨即回升至1.11左右。在月底倉位調整，以及市場擔憂英國、中國或日本干預匯市的情況下，非美元貨幣攜手反彈。而美匯指數亦快速回落，並跌穿112的關口。
不過，回顧近期中國央行的措施和日本政府的干預，為匯市帶來的影響皆十分短暫。月底過後，匯市的變動可能更多地由基本面因素主導。
基本面方面，美國上周首次申領失業救濟金人數跌至4月以來低位，反映勞動力市場仍十分緊俏。這為美聯儲進一步加息提供依據。
實際上，美聯儲官員布拉德亦多次重申將進一步加息。而另一官員梅斯特亦表示，實際利率必須進入正值區間並保持在此區間一段時間，即使是衰退也不能阻止美聯儲加息。由此可見，美國利率將反覆上升。
美匯指數年底上望115
在此情況下，中國和日本與美國之間的貨幣政策分歧，可能繼續利淡人民幣和日圓。雖然其他央行亦將大幅加息，但歐洲能源危機持續發酵，同時英國的生活成本危機和雙赤字問題，以及意大利政治不確定性，可能令英鎊和歐羅反覆受壓。
另外，鑑於中國和歐洲經濟前景欠佳，市場預料經濟衰退及主要央行持續大幅加息將打擊需求，大宗商品受壓，可能利淡商品貨幣。
總括而言，筆者認為基本面因素將支持美元反覆向上。美匯指數年底或上試115的高位。
星展香港環球市場策略師
李若凡
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