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  • 2023年6月2日 星期五
所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
匯市焦點
作者:
李若凡

近期美匯指數顯著上漲,因為無論是美國數據,還是聯儲局官員言論,都反覆提醒市場之前關於聯儲局下半年大幅減息預期有些過度。隨著部份聯儲局官員再次提到加息可能,市場從5月初預計聯儲局將在下半年減息超過80個基點,到現在預期降息幅度不足40個基點。當然隨著減息預期降溫,美國10年期國債孳息率也顯著反彈3月初以來最高。由於黃金以美元計價,同時黃金沒...

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4月筆者曾在專欄討論過人民幣走勢,當時市場聚焦歐美銀行風波,同時對聯儲局大幅減息預期升溫,因此由於中國處於不同經濟周期,而且中國銀行體系與歐美銀行體系相關性較低,人民幣一度發揮避險性質。另外中美息差收窄,支持外資重新增持中國境內國債,結果美元兌人民幣反覆下跌。然而該貨幣對始終未能站穩在6.85下方,遑論收復6.80關口。隨著美匯指數多次下...

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去年底以來,市場對美匯指數下跌押注不斷增加,美匯指數也確實從去年的20年高位下跌超過10%。不過最近匯市顯示,美匯指數下行壓力似乎沒有持續增加(在100.8左右形成雙底形態),同時非美元貨幣依然未能突破關鍵阻力位。這背後的原因可能有兩個。第一,市場已經十分看淡美元,目前沒有更多原因繼續增加美元空倉。具體而言,在G7貨幣當中,美元淨倉位遠低...

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去年由於聯儲局快速加息,美元和港元息差顯著擴大,令港匯不斷觸及7.85弱方兌換保證水平。金管局干預,導致銀行體系總結餘顯著減少。去年底,年結效應和股市活躍的交投推高港元需求,從而帶動港元拆息上升至5%以上。踏入2023年,隨著季節性需求消退,港元拆息快速回落。其中1個月港元拆息由12月的高位回落接近300個基點至2月中的低位2.12%。 ...

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年初至今,美元相對主要貨幣表現好壞參半。在G10貨幣當中,歐洲貨幣包括瑞郎、英鎊和歐羅表現最好,相對美元年初至4月21日升幅由2.42%至3.5%不等。相比之下,大宗商品貨幣表現較為遜色,加元相對美元僅輕微上升0.41%,而澳元相對美元甚至下跌1.39%。其實澳元和加元表現欠佳,背後原因相似。首先,兩者同為對風險敏感的貨幣,無論是去年市場...

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自3月7日以來,大部份貨幣相對美元走強,在亞太貨幣當中,日圓和人民幣相對美元表現也名列前茅,分別升至129.64(2月初以來新高)和6.8105(2月中以來新高)。日圓和人民幣同時走強,主要有2個原因:第一是美債孳息率顯著下跌,令美國與日本以及美國與中國之間的10年期國債孳息率差距,顯著收窄超過100個基點;第二是避險需求升溫,因美國3間...

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去年底,市場還在討論英鎊相對美元會否跌至平價水平,因前首相卓慧思的一場迷你預算案鬧劇,導致當地國債價格大跌,養老基金被迫追繳保證金,最終加劇英債拋售潮,並導致英鎊兌美元跌至有紀錄以來最低的1.0350。然而,英鎊不但沒有延續跌勢,而且年初至3月底,相對美元上漲了2.6%,成為表現最好的G10貨幣。至於英鎊表現偏強的原因,主要有以下幾個:首...

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近期市場聚焦歐美銀行風險。當市場聚焦美國銀行倒閉風波時,美元重挫,同時歐羅兌美元突破1.0750。然而,隨著美國財政部、聯儲局和美國最大的幾間銀行相繼出手援助,穩定市場信心,美元和美債收益率有所整固。與此同時,焦點轉移至歐洲銀行瑞信上。因此,美元代替瑞郎成為受歡迎的避險貨幣之一,而站在風眼上的瑞郎和歐羅則重挫,其中3月15日歐羅兌美元由當...

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過去兩周,匯市動盪。3月初,美國三間地區銀行相繼倒閉,令市場擔憂這將引發系統性風險,同時交易員不斷削減對美聯儲加息的預期。隨著避險情緒升溫,以及美債收益率顯著回落(2年期和10年期分別跌超過130個基點及60個基點),美元急跌至103.44,同時其他貨幣兌美元不同程度上升,其中受惠於避險需求及息差的收窄,日圓和瑞郎脫穎而出。不過,美元的跌...

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年初,當整個市場都預期美匯指數將反覆下跌時,美國陸續公佈超乎預期的經濟數據,包括1月的非農就業報告、CPI、PPI、零售銷售等。與此同時,聯儲局官員相繼發表鷹派言論,多數官員表示支持繼續加息,以對抗通脹,因此認為利率峰值可能比早前估計的更高。其中,聯儲局官員Bostic支持利率升至5厘以上,並且直到2024年都保持在這個水平。官員Kash...

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美元兌日圓去年10月觸及1990年以來高位151.95之後,反覆下跌,並一度累計下跌16.3%至去年5月以來最低的127.23。事實上,去年以來主導日圓走勢的因素主要有兩個。第一,美國和日本之間的息差。第二,日本的貿易逆差。去年前三個季度,美聯儲以比預期更加進取的步伐加息,從而支持美國國債收益率上升至2007年以來新高。同時,日本央行堅持...

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