拉闊投資——碧生源雙十一迎豐收

  以產銷減肥茶而成為名牌的碧生源(926),曾由於青黃不接出現虧損,股價大幅滑落,及至出售北京商廈套回五億多元,以及轉型為大健康品牌,今年進入收成期,上半年豪派股息11仙,股價大幅反彈,除息後出現整固,及至近日股價再展升勢,似為配合雙十一購物節而來。現價碧生源相等除息前的四十餘仙,再次扺達筆者在年中時提出的目標價,然而由於公司業績展望良佳,估值仍然偏低,預期可續向上。

減肥藥獲消費者追捧

  公司現時網上網下雙線推銷產品,在全國各地藥店主要出售中式減肥茶(常菁茶)和通便茶(常潤茶),在同類產品穩居市佔率第一位,今年銷情回升。

  集團在網上除了出售「兩茶」外,亦主打減肥西藥奧利司他藥丸,這是全球唯一獲各國認證的治療癡肥藥物,現時在內地受追求健美的年輕人追捧,在多種品牌競爭下,碧生源自行產銷的藍色奧利司他突圍而出,成為銷售冠軍。事實上,部份牌子的奧利司他,也是碧生源旗下藥廠代工生產,當需求愈大時,碧生源得益也更大。碧生源在網上亦推出一種藥力較溫和的減肥茶包「纖纖茶」,備受年輕消費者歡迎。

  由於集團擁有自家製藥廠,碧生源在網上各大平台的自家網店,推出更多大健康產品,包括減肥代用餐,獲認證的骨膠原藥用修護面膜,以至各式各樣健美食品和飲品,公司上下一心為雙十一做好促銷。

  由阿里旗下天貓主推的「雙十一網購節」,是中國全年最大型網購活動,它實際上不是一日的節目,各大名牌早在十月下旬已開始積極讓客戶以特價預購,務必使雙十一銷情更上一層樓。從預訂情況來看,碧生源產品今年雙十一銷售收入可達數千萬元,較去年增長至少50%。

  碧生源上半年由於有出售商廈入帳,純利超過1.7億元人民幣,每股盈利10.48分,下半年主業轉盈及出售工廈土地,料可帶來超過5000萬元利潤,每股盈利應有3至4分,預期末期息派3港仙。在接連慷慨派息後,碧生源仍是淨現金公司,每股帳面資產淨值約70仙。展望明年,集團將續有出售資產的盈利入帳,加上健康產品熱銷,料可保持超高派息比率,宜中長線持有財息兼收。

曾廣標

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