以產銷各類型發電器材和方案為主業的上海電氣（2727），近一兩年盈利停滯不前，股價長期處於弱勢，不過其A股股價，較在港上市的H股有一倍溢價，反映內地主要投資者，對上海電氣前景有很大憧憬。
今年首三季上海電氣僅增長2%，至22.12億元人民幣，每股盈利14.75分人民幣。筆者估計，全年盈利維持於32億港元左右，每股盈利23港仙，派息7港仙，現價息率低於三厘，表面上沒有太大吸引力。
風電業務或登科創板
惟踏入新年後，上海電氣宣佈準備分拆旗下風電業務，在上交所科創板上市，發行股數將佔總股本比例約40%。消息令其A股及H股即時被炒高，但缺乏後勁，兩者均出現整固。然而A股股價約5元人民幣，與H股的2.6港元相距甚遠。上海電氣每股資產淨值為3.8港元，即是A股有溢價，H股有折讓，但兩者權利卻一樣。
上海電氣生產的發電器材遍及火力、核電及可再生能源，其中準備分拆上市的的風電，受到國家政策大力支持，近期行業正處擴張期。上海電氣風電器材業務經過多年虧損後，去年首三季錄得一億元人民幣利潤，估計今年仍會持續好景。
環保再生能源向來受國策支持，近期焦點在於力撐風力發電，各風力供電公司都在擴張，須買入更多器材，連一向經營得較差的上海電氣，在風電設備亦錄得盈利，並準備趁機集資分拆在科創板上市。
上海電氣的風電業包括發電設備設計、研發、製造和銷售及售後配套服務，前年虧損5000萬元人民幣，去年轉虧為盈。明顯管理層想趁行業好景，把風電業務登陸科創板，趁機吸納大筆新資金。
由於風力設備同業有力競爭者甚少，上海電氣的分拆計劃，可望獲得監管當局批准，而一旦招股，稍高溢價也定必引來大量認購，集資數十億元將是輕而易舉，這不但可對集團業績大幅提振，還應可延續增長勢頭。上海電氣的核電部份，也有分拆上市的條件，而各分部上市可加強市場對營運監督，提高經營效率。上電H股價格過份偏低，宜先行收集等待分拆落實。
曾廣標
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