拉闊投資——中聯重科趁低收集

  病毒疫情影響春節假後內地經濟活動,因此不少實體企業股價受壓,就連個別大牛股亦從高位回落。其中近兩年股價節節上升的中聯重科(1157),從七元的多年高位,一度回落至五元水平,近日大市回穩,股價才回升至六元。

  中聯重科是中國產銷重型機械的龍頭企業,受惠中國基建工程持續增加,中聯重科去年盈利保持強勁增長,根據一月中旬集團發出的盈喜,去年盈利預期增長約1.2倍,到43至45億元人民幣,每股盈利55至57分人民幣。

  盈喜指出,去年內地房地產和基建等下游行業需求保持較好增速,工程機械行業持續景氣,各種新產品投入市場受到歡迎。此外,智能製造、規模效應、產品升級、結構改善和管理水平提升等因素,使銷售規模增長,平均毛利水平按年大幅改善。盈喜又指,集團繼續嚴控各項成本費用,尤其是銷售規模增長,管理費用率和財務費用率按年下降較快等。

  但值得注意的是,中聯重科下半年盈利較上半年放緩。中聯重科上半年盈利達25.85億元人民幣,每股盈利33.8分人民幣,即下半年每股盈利僅21至23分,相對於近期股價不算突出。派息方面,則可望由25分人民幣增至30分人民幣,相當於33港仙,現價息率約五厘,在大型國企股票中仍具一定吸引力。

  然而受病毒疫情影響,預期中聯重科今年上半年盈利會大幅回落,直至下半年才會好轉過來,皆因在疫情期間,重型機械產品銷售會受壓抑。而在疫情過後,當局將推行更多基建計劃,有利中聯重科營銷。外銷方面,由於一帶一路為集團帶來眾多機遇,可以不斷開拓新市場,集團亦已在歐洲設廠產銷重型機械。

下半年盈利可望復甦

  在重型機械方面和農業機械方面,中聯重科不斷創新,更多高端產品面世,新科技產品有助提高毛利率,因此中長線而言,中聯重科今後仍有增長空間,盈利尚未見頂。不過,由於新一年業績將有較大反覆,特別是首季銷售和盈利可能較差,加上中聯重科股價近期累積升幅甚大,宜候回落至六元以下才收集。

曾廣標


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