拉闊投資——利民疫市增長看好

  產銷空氣淨化器和個人衛生產品為主的中小企利民實業(229),宣佈上半年盈利增長接近一倍,但由於已發盈喜,兼且中期息維持派2仙,股價在公佈業績後略為整固。不過利民生意有季節性因素,下半年情況一向勝過上半年,因此雖然新冠疫情影響全球經濟,但管理層對下半年營運情況保持樂觀。

  利民上半年收入增長3.54%,至5.64億元;盈利則顯著增加89.9%,至1925.5萬元,每股盈利3.89仙。新產品毛利顯著增加,特別是第二季內地生產恢復正常後,經營情況改善,增長勢頭在第三季和第四季可望延續。

現價預測息率達九厘

  今年首季遇上內地爆發疫情,利民生產曾大受影響,首季盈利按年大減72%,至200多萬元。第二季隨著內地疫情受控,公司推出更多新產品及獲得更多新客戶,業績顯著好轉,第二季純利回升至2000萬元。

  利民是少數公佈季度業績的港資公司,透明度較高,今年主要亮點是公司主打的空氣淨化器,合乎抗疫潮流,在中外市場深受受歡迎,不受疫情在世界各地蔓延影響。此外,公司亦運用新技術成功開發美容,以及飲料和嬰兒護理等創新產品,並更多利用網絡渠道推銷產品,使營運情況出現重大改進。

  利民的創新科技獲得中國當局肯定,在內地的子公司均被列為高新科技公司,稅率減至15%,使公司更有動力開發創新產品,從而保持高新科技公司稅項優惠地位。從第二季業績來看,利民下半年盈利可望至少較上半年增加一倍,至3800萬元,每股盈利可達7仙,全年每股盈利約11仙,現價預測市盈率八倍。

  利民是淨現金公司,在上半年結算日,現金及現金等值項目達2.56億元,平均每股約50餘仙,沒有任何銀行負債,每股帳面資產淨值則約1.2元,完全有能力派發較高股息。前年利民盈利曾達5300萬元,當年中期息雖只派2仙,但末期息連特別息達共6仙,預期今年末期息至少可恢復該水平,現價預測息率高達九厘。

  利民部份產品在疫情期間深受歡迎,但現時股價明顯偏低,預期當公司宣佈第三季業績時,市場便會明白其吸引力,宜趁整固時收集。

曾廣標


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