拉闊投資——同得仕售廠派高息

  產銷成衣及銷售自家品牌服裝的同得仕(518),接連受中美貿易戰及新冠疫情拖累,業績接連錄得虧損,導致股價大幅下滑,及至決定出售在深圳的工廈,可望套回3億元現金,股價才反彈回0.6元水平。集團於近日特別股東大會上,一致同意出售工廈,其後公司宣佈已完成交易,及重申會拿1億元派發高息,股價再見活力。集團出售廠廈及套回大筆現金後,管理層預計公司帳面資產淨值可望增至5.5億元,其中接近3億元是現金,使公司可落實改革找出新機會。

  除了直接管理公司的大股東持有三成多股份外,另有基金持有10%股份,著名投資人David Webb也持有超過6%股份,兩者近年都沒有減持,反映這間老牌公司雖然面對虧損,卻仍有一批忠實支持者。

憧憬業務及早扭虧

  同得仕現價總市值低於3億元,管理層打算在收到售樓收益後,除了把大約1億元用作派息外,其餘將作為還債,發展和日常營運資金。由於現時總市值低於3億元,較賣廠後資產淨值打五折,加上將獲派大約每股22仙的特別股息,若公司今後經常性業務能夠及早轉虧為盈,可能是頗有投資價值的雪茄屁股。

  集團剛出售的是位於深圳福田區的工廠大廈,早已不用於生產,現時於內地業務廠房位於中山,海外業務則集中於越南廠房,因此完成出售後,對公司營運沒有任何影響。

  同得仕擁有自主品牌betu時裝系列,設計有特色,在內地各大城市出售,過去主要是透過自己的零售店推銷,管理層的新策略是關閉一些成本高的店舖,並以加盟店方式減少開支,以及進一步透過電商渠道促銷產品,希望可改善毛利率。

  越南廠房則主要針對產品外銷,由於越南疫情和中國一樣基本受控,有利正常生產和銷售。

  於疫情爆發後,同得仕利用部份生產線改為產銷口罩,由於戴口罩已成為疫情時代各地的新常態,作為老牌製衣公司,同得仕在此方面應可取得一定利潤。

  於派發特別息後,同得仕資產淨值將約有4.5億元,折合每股約90仙,包括約2億元現金,若成功革新業績改進,股價還有回升空間,小股東可望財息兼收。

曾廣標


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