拉闊投資——本間高爾夫前景良佳

  有60年歷史的日本高爾夫球產品製造及銷售商本間高爾夫(6858),在三月結年度錄得虧損,主要受新冠疫情影響,業務在一至三月停擺,不過公司維持慷慨派息政策,除了中期和末期息外,還為了紀念成立60周年而豪派特別股息,令年度股息高達20多厘,這樣的特別高息在新一年度難以持續。但由於主要市場中國、日本及韓國疫情基本受控,預期九月結的上半年度集團可恢復盈利,並且繼續派息。

  本間主要從事製造高爾夫球桿業務,以「HONMA」品牌從事設計、製造及銷售高爾夫球桿,近年亦以該品牌設計及銷售高爾夫球和服裝、配件及其他相關產品。集團銷售網絡由HONMA品牌自營店、第三方零售商、網上零售商及批發經銷商組成,產品出口至全球50個國家。

  本間的設計、開發及製造中心位於日本的工業園區,自行生產及組裝大部份高爾夫球桿,部份非核心工序則外判。

  上年度集團營業額跌14.3%,至237.87億日圓,業績由盈轉虧至7.32億日圓,除了高爾夫球仍錄得增長外,高爾夫球桿,運動服裝以至配件等的收入均減少。然而由於集團處於淨現金狀態,派息沒有問題。

  集團八成收入來自中日韓,不過歐美是高爾夫球主要市場,因此亦力圖打入。

  管理層預期,第二季中國以至日韓市場開始好轉,踏入七月各地業務亦可望正常化。

  集團策略是主攻各地高階市場,這方面毛利率較高,此外,高爾夫在中日韓仍有很大發展空間,當高球已被列入奧運項目後,應有助在全球各地陸續普及化,可惜東京奧運要延期。

疫情緩和業績料回穩

  但從目前日本疫情來看,預料明年可舉行,這使本間下一年度業務可望有重大改進。

  疫情使各國民眾更重視運動,這對集團拓展自我品牌運動服亦屬利好因素,可望成為另一個增長動力。

  除了實體店外,本間在天貓和京東商城等都開設旗艦店,有助推廣產品和高球活動。

  本間去年派息共13.5日圓(逾80港仙),料新一年派息回落至3.5日圓(約25港仙),現價預測息率逾七厘,在品牌運動商而言屬高息股,可趁弱市低吸。

曾廣標


hd