在新冠疫情下，香港不少建造業工人開工不足，一些公司項目也受拖慢，不過部份優秀的建造業上市公司，仍能維持穩定盈利。小型建造業公司應力控股（2663）日前公佈中期業績，收入雖然減少近半至二億餘元，但盈利僅降11%，至2300萬元，每股盈利3.87仙，照例不派中期息。於公佈業績後，集團股價本周初略為回升至0.218元。
去年應力每股盈利增長九成，至5300萬元，每股盈利8.96仙，派息增至2.5仙，股價當時一度急升，及至除息後，隨著香港疫情持續，應力股價亦見回落。
預測息率逾九厘
截至九月底，應力股東權益為2.4億元，現價市值僅1.3億元，由於每年有盈利兼有派息，因此是不俗收息股，以去年派息計，息率超過11厘，今年派息或會跟隨盈利下降，派2仙左右，但息率仍逾九厘，適宜長期持有收息，等待公司成長。
應力基本因素優良，它是淨現金公司，至九月底銀行結餘達1.48億元，沒有任何銀行負債，目前現金超過股票市值，是小型現金牛，今後數年持續派息應沒問題。
應力主要從事結構工程工作，集中設計及建築項目，另外亦參與建材產品安裝服務，以及從事建材產品買賣。其中以結構工程工作為主，三方面業務均持續獲得盈利。去年度由於完成較大結構工程項目，令收入大幅增加，亦帶動盈利起飛，今個上半年收入回復正常水平，但毛利率有所改善，盈利僅輕微下跌。
管理層指出，疫情未對業務帶來重大影響，但帶來心理影響在所難免，估計政府可能開展更多基建項目，公司將維持審慎財務管理，節約資源，保持警惕，積極主動，以有利利潤率把握市場機遇。管理層透露，九月底後進一步獲得數份新合約，使手頭未完成合約總值達10.29億元。
筆者相信，為了刺激經濟及增加公營房屋，香港將持續大興土木，應力新合約將陸續有來，集團在疫情時成本開支可望減輕，有利利潤率增加。筆者預期，應力下半年盈利至少可維持上半年水平，估計全年每股盈利接近8仙，市盈率低至三倍，兼有高息支持，可趁低收集。
曾廣標
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