拉闊投資——同得仕售產現轉機

  出售資產救亡的同得仕(518)順利完成交易,獲利2.4億元,中期息連同特別息每股派24.37仙,股價處於0.7元接近今年高位,由於派息後仍是淨現金公司,今後仍有能力繼續派高息。不過公司業務連年虧損,前景還要視乎能否成功革新。

  同得仕主要產銷成衣及零售自有品牌服裝,近年受制中美貿易戰及新冠疫情,拖累業績欠佳,管理層接連出售東莞和深圳資產套利,特別是深圳工廈套回3億元現金,公司在出售前已表示,將會把1億元用於派發特別息,令股價即時反彈上0.6元,及至宣佈業績前後,股價升至0.7元。

獲「股壇長毛」增持

  除了控股股東持有三成多股份外,另有某大基金和著名投資人DavidWebb,分別持有10%和6%股份。在11月底公佈業績前,這兩個主要股東都分別入市增持同得仕股票,反映他們對管理層及公司未來有信心。

  同得仕現價市值僅3.2億元,除息後股價料會相應調整,但屆時每股資產淨值仍有約0.7元,兼且是淨現金公司,仍將頗具價值。

  管理層收到售樓收益後,除了把1億元用作派息,其餘將作為還債,發展和日常營運資金,希望能重振旗鼓。目前公司在中國內地生產點位於中山廠房,海外業務則集中於越南廠房。在出售早已停用的深圳工廈後,對公司營運沒有任何影響。

  同得仕擁有自主品牌betu時裝系列,在內地城市出售,過去主要透過自己的零售店,管理層新策略是採取加盟店方式減少開支,以及進一步透過電商渠道促銷,盼可改善毛利率,越南廠房則主要針對產品外銷。

  管理層承認,疫情曾令製衣及零售平台客戶需求下降,客戶定單相應減少,對銷售造成不利影響。不過變賣資產後手上現金多,預期派高息及償還銀行債務後,公司仍有淨現金超過2億元。管理層指出,未來股息政策仍會讓股東分享利潤,但亦會保留足夠儲備和流動資金,以供未來業務發展之用。

  在內地營運的輕工業公司,手上物業大多升值不少,同得仕成功套現後,關鍵是重振主業,恢復合理溢利,這樣便有良佳前景。

曾廣標


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