拉闊投資——理文化工新科技收成

  12月底年結的公司陸續宣佈業績,相對弱勢的理文化工(746)周二派發成績表,去年產品銷售和盈利均有所下降,但下半年跌幅收窄。集團去年盈利減少28.3%,至5.03億元,每股盈利60.9仙,末期息派16.5仙,連同中期息合共派24仙,較去年合共派33仙有所減少,但派息比率仍達四成。加上整體業績較預期為佳,股價升至4元後,息率仍有六厘,市盈率低於七倍。集團股價不跌反升主因在於前景正在好轉,現價仍屬落後。

  理文主要產銷新材料、聚合物和特種塗料等,在新冠疫情下,化工產品價格去年普遍向下,直至接近年末才見改善。但價格踏入今年普遍見回升,預期理文今年盈利可回升,而集團研發更多新材料,其中包括發展用於電動車的鋰電池產品,料會成為市場焦點。管理層對今年經營前景維持審慎樂觀,強調會繼續鞏固成本效益優勢,致力擴闊盈利。

前景好轉現價落後

  新的利好因素包括中國內地電訊業推展5G網絡服務,疫情新常態下亦刺激5G在一般通訊服務以及企業應用需求。為保持5G網絡傳輸的速度和穩定性,服務供應商對鋪設5G基站所須的以高效特種聚合物所包覆之優質線材需求尤其殷切。理文會繼續因應市場發展,拓展特種聚合物的產品種類,滿足不同客戶獨特需求。

  管理層還強調,世界各國對汽車排放標準持續收緊,發展電動車以至電動大型商用車輛的趨勢勢不可當,而車載電池的充電效益及續航表現等絕對是重要一環。集團位於珠海市高欄港的鋰電池電解液添加劑新廠房,已於2021年初開始試產,預期會於2021年開始為集團收入貢獻。管理層表示,集團亦會繼續擴充鋰電池相關產品線,積極把握機遇,提升行業認受性和市場份額,擴闊未來收入增長來源。

  集團進軍電動車和5G市場,反映其有足夠實力研發高科技新材料,以及可以陸續進入商業用途。旗下一些新科技子公司,在內地享有15%稅務優惠,反映理文在研發化工新材料的實力。

  理文在去年經營環境惡劣下,仍然錄得每股盈利逾60仙,其實已是良佳成績,預期今年盈利和派息可回升兩成,股價仍有上升空間,可在4元左右吸納。

曾廣標


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