拉闊投資——福田復甦財息兼收

  從事紡織和製衣的福田實業(420)宣佈去年盈利和派息均減少,但由於上半年公司錄得虧損,全年業績已較預期為佳,派成績表後股價回升至1.06元。福田去年全年盈利為8500萬元,每股盈利7仙,公司維持超高息政策,派息比率由去年的90%增至100%,即每股派息7仙,現價息率約6.5厘,仍算是高息股,兼且前景轉佳。

  福田去年上半年受新冠疫情影響,生產和銷售一度大幅滑落,錄得1500萬元虧損,下半年急起直追,業務基本上回復正常。管理層表示,新一年開局勢頭良佳,筆者預期今年盈利至少可回復至2019年水平,即不少於1.4億元,每股盈利約11.5仙,派息將回升至10仙以上。

現價息率約6.5厘

  福田是淨現金公司,去年年結時,扣除貸款後銀行存款高達10億元,平均每股約80仙,每股帳面資產淨值約2.8元,由於業績正在回升,現時股價明顯偏低。

  福田生意遍及大中華區和海外各地,生產線主要在內地和斯里蘭卡。福田曾是香港紡織業龍頭之一,由夏氏家族創立,數年前把主要股權轉讓給國務院屬下的中紡集團,其後中紡合併於中糧集團旗下,福田因而成為中糧子公司。中糧現時持有福田接近37%股份,夏家持股量則減至7%,而在深圳上市的華孚時尚的大股東孫先生近年增持福田股份至17%,成為第二大股東。近日華孚一名高層出任福田執行董事,參與實際管理。華孚專門產銷紡織布原材料,早已是福田生意夥伴,入股後可進一步加強雙方合作,實現雙贏。

  華孚孫先生入股價約1.5元,反映他對福田前景樂觀,而福田一向實行超高息政策,使大小股東長期都可得到合理股息回報。

  福田主要從事紡織兼營製衣,當內地疫情基本受控後,行業已回復正常及開始進入新景氣周期,大部份同行的上市公司在去年下半年均如福田般錄得良佳成績,並且預期今年可持續增長。福田現價相對於其雄厚資產大幅折讓,當經營環境進一步好轉,業績可望回復較高增長率,可趁股價處於較低水平時收集,盼能財息兼收。

曾廣標


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