拉闊投資——利民業績佳派高息

  主要產銷空氣淨化器和個人衛生護理產品的利民實業(229),去年盈利增長62%,至6300多萬元,每股盈利12.78仙,較盈喜預期的增長50%為高,末期息連特別息6仙,加上中期息2仙,全年合共派息8仙,較去年增加2仙,派息比率超過六成。於派發成績表後,利民股價稍為升至1.1元,皆因股息率七厘,在中小企而言並不算很高。然而於過去一年,利民每季盈利均見增長,反映公司新產品進入收成期。

  利民是高透明度公司,每季均公佈業績,去年首季受疫情影響,季度每股盈利不足1仙,及至第二季每股盈利回升至接近3仙,第三季增至4仙,第四季進一步增至接近5仙。由於去年上半年基數低,今年首兩季按年仍會高速增長,盈喜將陸續有來。

盈喜可望陸續有來

  內地疫情去年上半年受控,利民產銷回復正常,疫情時代對於空氣淨化器和個人護理產品需求持續增長,利民業務進入景氣周期,產品在中國內地及美歐日韓等均暢銷。今年環球疫情雖見放緩,但防疫未完,加上各地空氣污染情況嚴重,沙塵暴又來襲,對空氣淨化器需求有增無減。

  利民管理層表示,新一代空氣淨化器和個人護理產品今年仍會投入市場,預期受到各地消費者歡迎。事實上,疫情改變各國民眾生活習慣,更重視健康和衛生,無論空氣淨化器或個人護理產品,可塑造性千變萬化,能夠滿足消費者在不同場合需要。

  利民過去業績曾經不太穩定,但管理層堅持慷慨派息,因此吸引著名獨立股評人David Webb長線持股7%,此舉也令其他小股東感到放心。

  利民是高新科技企業,公司不斷研發新產品,在中國內地享有15%低稅優惠,合作夥伴主要是各國名牌,公司去年在歐洲和日韓等地找到更多商機,使業績登上新台階。保守估計,今年盈利至少可增至8000萬元,每股盈利超過15仙,派息可望增至10仙,預期市盈率七倍,息率九厘。

  利民是淨現金公司,去年底結算日,現金及現金等值物合共逾2.91億元,沒有銀行負債,每股含現金約60仙,每股帳面資產淨值約1.4元,預期股價可隨著今年每季盈利增長喜訊而持續上升,可趁低收集。

曾廣標


hd