拉闊投資——雋思增長穩高息吸引

  去年年初上市的新股由於遇上疫情,普遍難有好表現,特別是傳統行業中小企,跌破上市價屬常態,個別直至近期公佈年度業績勝預期,股價才「升回水面」。去年一月上市以印製及銷售特色產品為主的雋思集團(1412),宣佈亮麗業績及派高息後,股價終於重返1.18元招股價樓上,近日升至接近1.3元,挑戰52周新高,但股價仍然偏低,單是末期息12仙已超過九厘,加上中期已派息2仙,全年息率超過11厘,由於股價超值,現時仍是買入良機。

現價息率逾11厘

  雋思產品包括桌上遊戲、賀卡、幼教用品及包裝彩盒等,主要為國際賀卡出版商,以及跨國兒童教育產品商和玩具品牌產銷商,提供紙製產品及印刷服務。此外,集團亦透過自營網站,向個人及企業客戶提供自選個性化產品。

  疫症時代是宅家時代,網上購物更受歡迎,雋思經營的五個電商網站,由於產品符合居家之用,大受各地消費者及小商戶歡迎,成為集團增長最大動力,去年網站銷售收入大幅增加52.6%,至1.58億元,其中銷售各式拼圖遊戲的網站,更增長接近400%。電商的高增長加上傳統銷售業務保持平穩,令集團去年盈利大增42.1%,至1.29億元,每股盈利24.6仙,年度派息比率約六成,現價市盈率五倍。集團手上淨現金超過1.5億元,今後可維持較高派息比率。

  雋思廠房設於東莞和鶴山,由於有七成產品輸往美國,因此亦有外判給越南的分包銷商才轉運。現時集團正與賣方商討買入在越南廠房和生產線,使產地來源更多元化。集團亦積極拓展新市場,來自歐洲買家比例正在上升。

  對於新一年營運前景,管理層在環球疫情未結束之際保持審慎樂觀,集團正持續開發及獲取更多定單,業務可望持續增長。長遠而言,管理層對海外桌上遊戲市場增長充滿信心,尤其是透過網上銷售渠道,可取得更高的毛利。

  雋思雖然只是市值數億元的中小企,但業務有特色,加上網上銷售已打開新局,保守估計今年盈利可保持雙位數增長,股息續增加,可趁弱市收集,實現財息兼收。

曾廣標


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