拉闊投資——震雄估值低派高息

  年初本欄選擇香港老牌工業集團震雄(057)為新年首選股票,保守目標價2.6元,結果短時間內便超額達標,股價一度升上2.8元,但主要股東之一著名投資人David Webb在該水平減持套利,引發獲利回吐,股價曾回落至2.3元。直至近日震雄發表盈喜,股價再勁升上2.6元水平。筆者估計集團會維持高息政策,後市仍看好。

  震雄是三月底年結公司,去年中期業績前曾發盈喜,結果上半年營業額上升逾三成,盈利增加1.1倍,至7319萬元,每股盈利11.6仙,中期股息由3.5仙增至4.5仙。震雄本周就年度業績發盈喜,預期全年盈利增長不少於110%。由於去年度下半年盈利基數較大,全年盈利應該不少於二億元,每股盈利約30仙。前一年震雄派息比率六成,作為現金牛公司至少可保持,即預期每股派末期息13.5仙,全年合共派18仙,現價息率約七厘,作為自主品牌及恢復高增長的優質工業股,估值明顯偏低。

現價息率約七厘

  震雄成立超過60年,主業研發及產銷各式注塑機,可生產不同類型和級別塑膠產品,是行業全球龍頭之一,新開發的機器去年進入市場後大受歡迎,盈利突飛猛進。震雄機器主要在中國內地銷售,少部份輸往海外,業務並沒有受到疫情影響,反而有利新機器打入醫療衛生等抗疫行業。

  震雄憑藉新推出的MK6e「演化版」全系列高效能注塑機,以及全新的可用於生產醫療器材配件,以及其他複雜零件的SPARK「星火」系列全電動注塑機,成功開拓更多客戶群。新款機器陸續更新,新一年業績可望維持高雙位數增長。管理層表示,會致力於新物料應用研發,透過「星火」在環保、安全、5G等領域大展拳腳。

  於中期結算時,震雄扣除銀行貸款後淨現金增至10億元,平均每股超過1.6元,每股帳面資產淨值為4.5元,現時股價仍然吸引。

  震雄由蔣震家族持股63.5%,著名基金施羅德集團和David Webb分別持股8%及略低於6%,街貨有限。由於震雄進入景氣周期,股價再發盈喜後雖回升了一段,但仍屬偏低,今年目標價暫時略為提高至2.8元,待六月派發成績表後再作分析。

曾廣標


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