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  • 2022年9月30日 星期五

曾廣標 - 康臣名牌藥穩步擴張|拉闊投資

中國當局近期大力推廣中西藥互為補充,以及拓展中藥在國內外銷售,名牌中藥進入景氣時代,部份研發及產銷著名中成藥的集團, 在弱市中股價有良佳表現,主打治療慢性腎病的康臣藥業(1681)便是其中一員。

康臣去年盈利5.9億元人民幣,按年增長18.32%,每股盈利0.74元人民幣,末期息派0.2元,連同中期息0.1元,全年派息共0.3元,較上一年微增0.02元。雖然派息不算特別慷慨,但集團又再入市回購股票,股價從3元許升至4.6元才初見獲利回吐,屬於弱市中較強勢的股票。康臣股價雖已顯著上升,但中藥股一向估值偏低,現價市盈率低於六倍,息率6.5厘,在中藥股中仍有吸引力。

康臣產銷多種醫治腎病的藥物,其中以「尿毒清果粒」最著名,是同級中成藥的龍頭,估計品牌價值高達49.84億元。此外,康臣產銷的婦兒科產品也開始成為暢銷藥物,而用於治療營養不良、低蛋白血症、慢性貧血及過敏性鼻炎的藥物亦陸續受市場歡迎。

同時,透過收購玉林品牌藥品,康臣擁有了數十年來備受用家歡迎的「玉林牌正骨水」,專治跌打痛症的玉林牌正骨水的品牌價值估計達13.6億元,正陸續獲東南亞國家批准進口,走向國際市場。

集團在廣州及內蒙古設有生產基地,有多條生產線包括生產注射液、顆粒、藥片、藥丸、膠囊及口服液等。此外,康臣去年在新疆開拓新的生產基地,預期今年上半年可開始試產以至量產,在新疆發展除可享受稅務優惠,也便於採購各類原材料,將是集團今後盈利起飛的重要動力。
具雄厚財力拓業務

收購玉林牌後,康臣也與其他藥廠洽商合作。今年初,集團在上海上市的浙江康恩貝製藥訂立初步的戰略合作框架協議,包括康恩貝有意於合適時買入康臣股價並作長期持有。康恩貝有意將獨家創新醫保中藥品種在內地醫院端市場的銷售權委託給康臣銷售團隊,而康臣則就非處方藥產品在品牌及營銷與康恩貝合作等。

康臣現金流強勁,截至去年底年結日,集團現金及銀行結餘為21.96億元,貸款及借款總額為5.99億元,淨現金接近16億元,有足夠財力大規模拓展業務,每輪回吐整固都是收集的機會。
曾廣標

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