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  • 2022年10月4日 星期二

曾廣標 - 金達盈喜勁增靠非洲|拉闊投資

踏入7月,投資者的視線開始轉移到12月年結將宣佈中期業績的企業。由於環球政經氣候欠佳,市場對上半年業績未敢樂觀,然而,亦有公司提早發盈喜,例如產銷亞麻紗紡織品的中國龍頭金達控股(528),日前便預期上半年盈利增長不低於四倍,消息令股價即時升上1.3元水平。

管理層指出,盈利大增的原因包括亞麻紗價格上升,在埃塞俄比亞的新工廠開始投產,以及美元兌人民幣升值等。亞麻紗的景氣期去年恢復,令到前年受到疫情影響而出現虧損的金達回到正軌。

去年上半年金達盈利1229萬元(人民幣,下同),折合每股0.02元,下半年盈利進一步向好,全年盈利達9000餘萬元,折合每股0.14元。公司恢復派息0.06港元,派息比率為35%。根據盈喜估計,上半年每股盈利應不少於0.1元。保守估計,下半年盈利可達0.12元,全年每股盈利料達0.22元,派息增加至0.09港元。現價預期市盈率約5倍,息率約7厘,每股賬面資產淨值超過約2.1元人民幣,估值明顯偏低。
現價息率約7厘

金達頗為進取,在中國江浙共有三間廠房,近年投資於黑龍江生產漢麻紗及在東非國家埃塞俄比亞買地建廠,在內地的廠房產能合共2.2萬噸,使用率接近100%。亞麻紗是輕盈的環保紡織物料,近年成為時尚服裝的紡織品,受到設計師和用家歡迎。金達的麻子原材料主要來自歐洲和黑龍江,疫情放緩後供應和價格保持穩定。

金達的出口和內銷均高踞中國同業的首位,與眾多國際品牌保持牢固關係。管理層早幾年看上了埃塞,這是全球最貧窮國家之一,但與中國及西方均保持友好關係,享受美國和歐盟零關稅及無配額限制的優惠。金達早已買入大片土地,第一期廠房年產量五千噸,整個現代化廠房由中國拆件搬過去組裝,盼成為一帶一路的典範。然而,前年試產之際,埃塞爆發部族衝突要停工,及至去年底才實現停火,工廠今年上半年終於投產。據了解,現時有一千名工人,產能使用率50%,管理層預期會逐步增至100%,將成為未來銷售和盈利增長的泉源。投資埃塞雖然曲折,但開始進入收成期,管理層對集團未來充滿信心。金達正進入高增長期,每輪回吐均可收集。
曾廣標

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