曾廣標 - 中遠海控料派超高息｜拉闊投資

拉闊投資

曾廣標

2022-07-15 00:00

產經專欄

內容

中國海運龍頭中遠海控（1919）去年業績大翻身，盈利勁增800%至接近900億元人民幣，折合每股5.59元人民幣，並且十年來首次恢復派息，每股派0.87元人民幣，折合1.02港元，其在港上市的H股一度升至17元。然而，由於市場預期海運業的景氣今年將到頂回落，個別外資大行減持，令中遠海控股價受壓，除息後一度回落至10元水平，及至日前集團發表上半年盈喜，股價才回升至11.5元爭持。

對於中遠海控的前景，大行分析員有不同看法，美銀認為中遠海控上半年業績遠好過預期，單是其手上的淨現金已高過股價，因此維持目標價21.5元。

上半年盈喜之前，中遠海控已發表了首季業績，盈利同比增長逾七成，而現時估計上半年盈利同比增加74.45%至644.36億元人民幣，折合每股約4.3元人民幣，較市場預期為佳。
與大客簽訂長約盈利增長可觀

中遠海控是集裝箱航運服務的全球最大供應商之一，去年國際貿易復甦對集裝箱航運的需求嚴重求過於供，因而令集團盈利大增。今年面對加息、地緣政治惡化，以及疫情反覆等，環球經濟包括海運業受到考驗。
然而，中遠海控已與一些大客戶簽訂長期合約，故上半年盈利仍有可觀增長，平均每日盈利超過3億元人民幣。若下半年業績維持，全年每股可賺接近10港元，市盈率低至一倍。

然而，集團去年派息比率不足兩成，加上西方對俄羅斯嚴厲制裁，市場擔心國際貿易受壓，反映環球乾貨海運景氣度的波羅的海指數近期回落至2000點左右，為今年低位。市場主流認為海運業下半年業績將回落。不過，中遠海控認為中國出口集裝商運價綜合指數CCFI更能反映集團的業績，上半年CCFI的均值為3286.03點，較去年同期增長約59%。CCFI每周發表一次，最新為3232.18點，仍處於相對高位。

利好因素是中美可望就關稅達成新協議，這將有利兩國貿易增長，而作為現金牛將可令中遠海控派息大增。去年度派息比率低，皆因要填補往年虧損，所剩可分配利潤只是200多億元，而派息花了100多億元。現時，集團淨現金應達數百億元，大型國企派息比率一般為三成，就算下半年盈利減少，股息仍可望達到2港元，現價預期息率超高，可趁低收集。
曾廣標