曾廣標 - 招商房託高息可低吸|拉闊投資

有高息保障的招商局商業房託基金(1503)由於疫情關係,上半年曾經對租戶減免租金,令上半年可分配收入按年減少超過兩成至7591.8萬元人民幣,折合每單位0.0771港元。由於基金在上市時,已保證今個年度派息將增加至0.2614元;因此,上半年度派息實際為0.1307元,意味下半年度亦會派0.1307元。然而,由於今年是保證派息的最後一年,市場擔心明年派息會大幅減少,令股價即時下跌至2.3元水平,之後才反彈上2.4元,現價預期全年可收息約11厘。
現價股息率料11厘

租金減免只是特殊情況,加上新注入的北京商廈今年下半年開始提供額外收益,則明年雖沒有派息保證,估計每單位分紅不會少於0.2元,現價明年息率仍達8厘半。

今年首季由於疫情,部份租戶曾經要停業,招商局當局決定在第二季減免租金合共3640萬元人民幣,相對於房託基金每單位的可分配收入減少了超過0.03港元。據了解,這是作為央企的招商局當局一次性對租戶的減免優惠,而此舉對小股東今年的實際股息收入並沒有影響,故作出有關決定。

然而近期深圳又有疫情,每日三幾十宗,令市場憂慮下半年還會再次減免租金,令股價受壓。不過,據了解,下半年再沒有寬減的打算,而經過上周末較大規模檢測後,深圳今周生活基本上已恢復正常。

招商房託現時在深圳蛇口擁有五座優質商廈,包括四座寫字樓及一座大型商場,疫情對商場會有較大影響,但今周仍照常營業。今年中招商房託完成收購北京國貿區分佈於5幢寫字樓的多個商業單位,於今年3月底出租率為66.4%,每月租金886萬元,持有該批物業公司去年盈利約5451萬元。

今次收購使招商房託進入北京市優質商廈的市場,加上只是以大約1%的低息融資收購,應可提高今後每單位基金的分紅。管理層稱,假設去年已擁有該批物業,招商房託每單位當年可供分配的利潤會提高5.6%至0.1596元人民幣,即折合約0.19港元。由於北京商廈經過翻新後預期出租率及租金均可提升,因此,估計明年度招商房託的商廈組合,每單位分紅不會少於0.2元。由於招商房託將持續有高息回報,股價近期稍為調整後,可趁低收集。
曾廣標

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