開工前落盤——百威估值合理可認購

        百威亞太(1876)捲土重來公開招股,計劃發售12.62億股,集資最多378.7億元。公司引入發售量調整權,有權額外集資139.5億元,令總集資額有機會增至518.2億元。由於已出售較成熟的澳洲業務,今次的集資額較上一資大幅減少,加上百威亞太今次引入GIC為基石投資者,認購10億美元股份,相當總集資額約兩成,相信大大降低集資難度。百威亞太的業務覆蓋亞太區最具潛力市場,人均啤酒消費量相較成熟市場有相當提升空間,而且產品種類趨向高端化發展,無論銷售額及毛利率水平均有增長潛力。擁有亞太上市平台後,百威將可更積極進軍未滲透的市場,尋找併購機會。今次上市估值雖較本港上市同業略有溢價,但鑑於市場覆蓋及產品定位有所不同,而且盈利能力強勁,估值屬合理,可考慮認購。

(本人沒持有上述股份)

正榮金融業務部副總裁

郭家耀

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