早前，內地「茅台」股價高飆，掀起中港酒品股炒風。然而，一役新冠肺炎疫情，打殘社會經濟，酒業大受影響；如今疫情得以控制，內地社會經濟穩定下來，股市回穩！酒品股亦步亦趨。然而市場波詭雲譎，無論是投資內地酒品股或本港酒品股，還須打醒十二個精神。
他山之石 可以攻錯，我們不妨看看內地A股市場之酒品股走勢，作為投資本港酒品股的參考。
有報道，最近幾個星期，內地中信白酒指數上升1.66%，跑贏上證指數及滬深300指數，北上資金持倉的酒股板塊市值增加12.05元（人民幣、下同），一線白酒持有市值增加22.62億元；從估值來看，近期酒品股板塊市盈率PE（TTM）持續處於近10年以來的歷史高位。
具體表現來講，期間大酒企之「金徽」、「酒鬼」、「山西汾酒」、「瀘州老窖」及「五粮液」等股價，年初至今；漲幅均超100%，尤其是「金徽」在「復星」系增持下，股價自3月份開始由8.95元一路飆升飆漲；進入10月份更扶搖直上，升至52.29元，相當驚人。不過，作為酒品股龍頭的「茅台」則強差人意。
除了大酒企外，期間小酒企也策馬揚鞭，股價升幅同樣可觀。有內地券商指出，小酒企基於今年第三季度業績回暖，提供基本支撑，更兼近期市場投資風格發生輪動，工業成長股板塊出現避險情緒，部分資金衍生出轉投消費股；其中以酒股為主要對象，帶挈小酒企一併受惠。
但亦有劵商表示，盡管白酒消費行情逐步復甦，酒企股價大起大落主要是短期資金驅動；但短線之升幅缺乏強有力的基本支撐。
券商同時提醒投資者，目前一、二線領先的酒企估值尚未泡沫化，估計未來4至5年左右仍然具收入、利潤；仍具增長潛力，但是，小酒企的炒作已經脫離基本面，出現對業績增長有較大的浮誇，導致市場最近的敏感回應，酒股板塊全線急跌，整體跌幅超過5%。
有券商分析，目前游資對熱門企業投資的追捧愈來愈短，在投資新能源汽車降溫後，有跡象顯示迅速轉向酒品股（白酒）板塊，尤其是中低價酒股，在整體上升的趨勢下，進而擴展到黄酒、啤酒、葡萄酒等品類。不過，由於白酒平均市盈率接近歷史最高峰值，業界認為短炒難以持續。
但是，市場有另一個聲音，認為白酒是消費行業一個非常有代表性的項目，不管是在消費復甦的情境裏，還是長期的飲食結構中，始終具有非常強的消費屬性。換句話說，白酒估值仍在提升通道。
說話回來，中港生活習慣各異，內地居民喜白酒，港人多喜飲葡萄酒；對酒品股的看法也不同，對酒企的營運及酒品股的評估各異，投資中港兩地酒品股，不要墨守成規。
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資深財經傳媒人
錢樹良
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