2020年，全球經濟受疫情衝擊，陷入衰退，各國央行紛紛減息及啓動貨幣寬鬆政策自救，視為經濟寒暑表之股巿；各國表現不一。
有專家學者認為，2021年全球股市的基調，將會是先抑後揚，最突出的是中國A股和美股。
專家學者首先指出：影響股票價格有兩個因素，分別為「企業盈利」、「利率水平」。
首先從企業盈利角度來看，若市盈率不變，盈利繼續增長的話，股價便會上升；如果盈利下降，則股價便會下跌。今年影響盈利的關鍵因素是疫情，如果疫情緩和，一些周期性企業便會復甦。再從利率水平來看，利率水平决定估值的高低。今年全球央行的取向很重要，若能持續維持寬鬆貨幣政策及低利率，便對股市產生刺激作用；有助股價上升。
從目前全球經濟復甦的程度來看，經濟仍然未能恢復常態，今年各國仍須維持寬鬆貨幣政策。
對於這個問題，美國在三個月前，已有所察覺。聯儲局在去年9月份議息時，已暗示目前利率維持至2023年。
有數據顯示，目前美國貨幣市場基金規模約為4.2萬億美元至4.3萬億美元；稍為低於5月份，主要是相當大的一部份流入債券基金；但最近大選塵埃落定前後，資金又開始流入股市；勢頭聚焦在佔標普500指數權重升至四分之一的五大科技股。
市場人士分析，除了科技股外，美股之中，醫療股及環保股，也會有支持。
拜登當選之前，民意調查顯示民主黨會大獲全勝，市場擔心醫療行會有大改革，企業盈利受影響。如今，民主黨未能控制眾議院和參議院，市場對醫療股作出重新估值，提升投資價值。
至於環保股，有見拜登承諾在未來4年投資2萬億美元；加强清潔能源基礎設施建設，减少對化石燃料的依賴，力爭在2035年前實現無碳發電，加速環保進程，一眾環保股前景可觀。
現在我們再看看亞太市場：
一般來講，東南亞國家股市以金融、原材料、能源為主，近年科技發展一日千里，成為股巿主力之一。以市場資金及投資者系數來講，中國A股巿最受青睞。
市場人士分析，外國投資機構在選擇中概股時，着重公司治理及財務透明程度，偏重高質素大型企業，具體來講，今年看好的A股領域，首先是智能手機供應鏈，其次為汽車及汽車零部件生產企業。此外，由於疫情關係，A股之醫藥股醫療股成為天之驕子，值得留意。
中國A股及美股巿場各有千秋，認清大勢，商機可待。
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資深財經傳媒人
錢樹良
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