進入牛年：港股氣勢如虹，在中國內地投資機構眼中，本港股票市場大有可為。數據顯示，最近半年，「北水」排山倒海而來，光是今年1月份，「北水」入市已高達3,000億港元。
追溯到去年第四季度，內地投資機構已增持港股，增幅達到10.23%，較同年第三季度增加2.49個百分點，而在該季度內，增持的有「騰訊」「美團-W」「港交所」「小米-W」「頤海」「藥明生物」「金蝶」「潤啤」「舜宇」及「安踏」等等。
有內地投資機構主管認為，近年來，內地公募基金龐大，期間相當大比例流入股巿，促使大部份A股上升至較高估值水位，相對來講，便形成部份港股估值偏低，從而吸引不少公募基金、投資機構，透過「港股通」入市投資港股。
市場人士認為，資金的流入，有助港股市場估值的快速修復，但蜂擁而至也會帶來波動，尤其是累加了美股和A股的大幅上升後，估值並不便宜。然而，仍可以預見，利好的投資氣氛，可以維持下去。彼等認為，目前，香港市場在新興產業的發展、轉型方面有良好的進展，吸引一批優質新興產業企業來港上市，加上港交所之寬鬆資金管理制度，亦助長中概股回流的趨勢。
有基金經理認為，一直以來，香港股市也是投資「聚寶盆」。內地自從經濟改革開放後，「北水」南下的趨勢非常明確，從資金層面來說，整體上看好港股。但港股與內地A股還不太一樣，因而，提升投資標準；及關注股票的流動性。同時，由於A、H股之間的股價有所差別，出現港股整體估值大有迴旋餘地。此外，頗多在全球有影響力的新經濟企業；也來香港上市，成為投資機構的投資目標，在此龐大資金支持下，港股未來漲幅可期。
港股成「價值窪地」
亦有投資基金分析，由於A、H股價差價加大，導致港股成為更有吸引力的「價值窪地」。綜合起來，估值吸引力、流動性改善及樂觀心態，便成為推動近期港股向上的主要因素。目前的情況是隨着內地和港股互聯互通的發展；「北水」流入香港股市之影響力大增，導致港股市心場和影響力加大，港股市場在一定程度上；出現趨同A股市場的特點，促進A股市場的結構性行情，以及偏好科技成長板塊正在和港股市場形成共振。
在此形勢下，從A+H股票來看，港股具有明顯的比價優勢。因此，港股中具有明顯估值差異的股票，會得到「北水」的持續關注，反覆升勢可期。
過去一年，有見A股中的消費醫藥、新能源為代表的核心資產；普遍出現泡沫狀態，而港股估值相對較低，因而新經濟龍頭企業來港上市，成為內地機構資金的投資路向。
概括而言，經過年初的一輪升幅後，港股以互聯網、創新醫藥、雲計算及大消費等項目為代表的核心資產估值，已偏高。在此形勢下，入市港股，仍以地產股及公用股穩打穩紮外，次則為基金股，也相對有投資價值。
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資深財經傳媒人
錢樹良
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