錢Sir拆局淘寶——港股市場新形態

  進入牛年:港股氣勢如虹,在中國內地投資機構眼中,本港股票市場大有可為。數據顯示,最近半年,「北水」排山倒海而來,光是今年1月份,「北水」入市已高達3,000億港元。

  追溯到去年第四季度,內地投資機構已增持港股,增幅達到10.23%,較同年第三季度增加2.49個百分點,而在該季度內,增持的有「騰訊」「美團-W」「港交所」「小米-W」「頤海」「藥明生物」「金蝶」「潤啤」「舜宇」及「安踏」等等。

  有內地投資機構主管認為,近年來,內地公募基金龐大,期間相當大比例流入股巿,促使大部份A股上升至較高估值水位,相對來講,便形成部份港股估值偏低,從而吸引不少公募基金、投資機構,透過「港股通」入市投資港股。

  市場人士認為,資金的流入,有助港股市場估值的快速修復,但蜂擁而至也會帶來波動,尤其是累加了美股和A股的大幅上升後,估值並不便宜。然而,仍可以預見,利好的投資氣氛,可以維持下去。彼等認為,目前,香港市場在新興產業的發展、轉型方面有良好的進展,吸引一批優質新興產業企業來港上市,加上港交所之寬鬆資金管理制度,亦助長中概股回流的趨勢。

  有基金經理認為,一直以來,香港股市也是投資「聚寶盆」。內地自從經濟改革開放後,「北水」南下的趨勢非常明確,從資金層面來說,整體上看好港股。但港股與內地A股還不太一樣,因而,提升投資標準;及關注股票的流動性。同時,由於A、H股之間的股價有所差別,出現港股整體估值大有迴旋餘地。此外,頗多在全球有影響力的新經濟企業;也來香港上市,成為投資機構的投資目標,在此龐大資金支持下,港股未來漲幅可期。

港股成「價值窪地」

  亦有投資基金分析,由於A、H股價差價加大,導致港股成為更有吸引力的「價值窪地」。綜合起來,估值吸引力、流動性改善及樂觀心態,便成為推動近期港股向上的主要因素。目前的情況是隨着內地和港股互聯互通的發展;「北水」流入香港股市之影響力大增,導致港股市心場和影響力加大,港股市場在一定程度上;出現趨同A股市場的特點,促進A股市場的結構性行情,以及偏好科技成長板塊正在和港股市場形成共振。

  在此形勢下,從A+H股票來看,港股具有明顯的比價優勢。因此,港股中具有明顯估值差異的股票,會得到「北水」的持續關注,反覆升勢可期。

  過去一年,有見A股中的消費醫藥、新能源為代表的核心資產;普遍出現泡沫狀態,而港股估值相對較低,因而新經濟龍頭企業來港上市,成為內地機構資金的投資路向。

  概括而言,經過年初的一輪升幅後,港股以互聯網、創新醫藥、雲計算及大消費等項目為代表的核心資產估值,已偏高。在此形勢下,入市港股,仍以地產股及公用股穩打穩紮外,次則為基金股,也相對有投資價值。

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資深財經傳媒人

錢樹良


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