股海風雲——上實城開滄海遺珠

        本欄去年10日21日推介中海宏洋(081),由4.12元起步,到上周五升至6.12元,不足三個月累升49%,為升幅最勁內房股之一,市盈率由5.6倍進至8.3倍,市帳率由0.72倍升至1.07倍,股息率由3.4厘退至2.3厘。若以起步時條件,在同業中尋覓投資對象,大股東背景相當接近的上實城開(563)值得關注,難得是現價僅0.99元,與去年10月18日收報1.01元比較,仍低2仙,追落後概念充份。

  上實城開大股東是老牌紅籌兼上海市政府窗口旗艦企業上海實業,持有股權64.02%,為母企旗下5間境內外上市公司之一,主攻內地長三角地區和東部沿海一、二線城市房地產業務。以一隻只有市值48億元的內房股而言,相對市值207億元擁有2201萬平方米,上實城開每1元市值擁有面積,為中海宏洋的1.35倍。

現價市帳率0.37倍

  上實城開每股資產淨值2.715元,現價市帳率0.37倍,中海宏洋股價經過去三個月翻半番後,相對每股資產淨值5.681元,現價6.05元,市帳率提升至1.07倍,反映折讓達65%的上實城開非常落後。以折讓率收窄一半至32%計,等同股價可見1.95元,升幅高達97%,非常接近倍升水平!

  再以上實城開由18年1月高位2.198元,累跌57%至上月谷底價0.94元計,黃金比例0.382至0.618倍反彈區域,在1.42至1.72元,升幅介乎43%至74%!以對上一次反彈高位為去年4月的1.71元計,股價重上1.7元並非空談!除非是2019年業績較預期遜色,但以上實城開2019年上半年營收增19.9%及盈利增22%推算,結合內地房地產市場下半年升溫大好形勢,相信上實城開售樓收益,只會有增無減。假設下半年收益與盈利與上半年相若,上實城開每股盈利達0.1292元,現價預測市盈率僅7.7倍。

  值得注意的是,上實城開於去年9月曾以均價1.1215元,在市場回購220萬股,涉資247萬元,資金雖小,卻反映現價低殘非管理層願見。這粒滄海遺珠已沖上沙灘,靜候識珠人。

雷雨

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