股海風雲——中車試底反彈可期

        中國中車(1766)上周五假後再跌,低見3.14元,為2011年10月以來最低水平,與2015年4月歷史高峰20.65元比較,五年多以來累跌達85%。筆者認為以日線、周線及月線9RSI計,分別低至16、22及20嚴重超賣水平,相信距見底反彈日子不遠。

  中車最新研製的時速600公里高速磁浮試驗樣車,於本月21日成功試跑,實現從靜態到動態運行的重大突破,取得大量關鍵數據,為續後高速磁浮工程樣車研製,提供重要技術支持。

  中車研發及產銷鐵路機車及相關設備,提供租賃及技術服務,過去五年業績平穩,2019年營收及盈利分別增加4.5%及4.3%。股價今年以來竟累挫44%,主要是受2至3月疫情衝擊,影響今年首季營收下降15.8%,盈利更倒退58%至7.48億元人民幣,較發表盈警時預期降65%為小。

  計及4月後已復工復產,預期未來三季可追回首季失地,營收及盈利可維持4%增幅,反映今年至今股價跌幅逾度,提供理想低吸環境。

  筆者認為,以現價計,中車市盈率低至6.9倍,較過去5年平均12.3倍,折讓達44%,但每股盈利僅有5%差距。計及每股資產淨值年年有增,19年相對15年已高逾26%,現價市帳率僅0.59倍,相對15年最高4.95倍是天壤之別。

市盈率市帳率折讓大

  滙豐證券認為中車今年鐵路裝備業務受惠維修訂單增加,城軌及城市基礎設施會有10%增長,新業務則持平,預計今年盈利平穩及有單位數增長,對H股維持買入評級,目標價由9.1元降至7.8元。

  筆者認為,即使以7.8元為目標,較現價仍有147%上升空間!能否達標,當然要看大市受疫情及地緣政治等因素影響,但長線即使達標,仍未及歷史高峰一半,屆時預測市盈率16.4倍,市帳率則回升至1.47倍。

  從短線博技術反彈角度評估,筆者認為以1月高位6.1元及上周五低位3.14元推算,黃金比例反彈區介乎4.27至4.97元,升幅34%至57%!

雷雨

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