專欄

股海風雲——網龍力拓教育業務

股海風雲 - 雷雨 2020-10-05 列印

網龍（777）近年力拓網上教育業務，進度理想，計至今年6月的上半年，已佔集團營收40%，預期全年結時可進一步拉近差距，明年有望與網遊平分秋色，對公司前景及估值均產生正面效益，有利股價重納升軌。

　　網龍於上月底公佈，正與一家主要從事教育相關業務的公司，就收購該公司交易進行磋商。行動說明網龍正積極加強壯大網上教育收益來源，以延續上半年強勁增長勢頭。根據中期業績，集團營收增8.5%，至27.2億元人民幣，其中遊戲業務僅增4.5%遜預期，但教育業務收入增8.5%，分部經營則虧損3.8億元人民幣，影響集團毛利率下降，盈利按年減少20%，表現遜於預期。

　　網龍中期少賺兩成，市場即時反應由看好急轉為看淡，導致股價由8月27日公佈前的25.50元高位，急速回落，上周一且低至16元才止跌回穩，假前一度彈至17.20元，重越10天平均線，MACD熊牛差擴大，初露見底訊號。筆者認為以16元為今次37%的大跌浪底部推算，黃金比例0.382倍首個反彈目標在19.62元，較現價16.80元反彈逾16%，越此可上試下一個反彈目標21.88元，升幅擴大至30%！

連續回購見底可期

　　筆者認為網龍今個大跌浪中，掩蓋兩個正面因素，一是教育業務進展雖勝預期，卻被未能轉虧為盈所影響，二是集團中期盈利下降2成，但增派中期息66%至0.25元，與上年末期息0.25元看齊，反映網龍財況良好，不但沒有減派中期息，反而大增逾六成。假如今年末期息按比例同增66%至0.42元，全年預測派息0.67元，現價預測股息率達4厘。

　　另一加強投資者信心行動，是由上月23日起，網龍連續4個交易日都有回購，合共購入80萬股，買入價16.04至17.14元，反映現價見底可期！

　　券商對網龍目前處境普遍看好，給予買入評級，西南證券首予網龍目標價34.17元，升幅逾倍！國元及第一上海定目標價分別為26.55元及33元。筆者認為，網龍強項是「遊戲+教育」雙輪驅動的先驅者，有別於一般網遊同業，應給予龍頭股評價。

雷雨