股海風雲——金隅盈喜博升七成

        筆者上周推介中信資源(1205),一度升逾17%。再接再厲,同樣具備估值低兼有盈喜、技術轉向的金隅集團(2009),三大理由值得看好,短線目標1.8元,再向合理估值目標2.47元進發,返回兩年前水平,較現價1.47元升達七成!

  金隅估值低,現價市盈率4.5倍、市帳率0.28倍、股息率4.9厘。水泥及預拌混凝土佔營收近40%,被列為水泥建材股,不計A股(滬601992),H股市值34億元。與市值25億元的東吳水泥(695)比較,後者市盈率42.4倍、市帳率3.99倍及股息率1.6厘,反映金隅估值大幅偏低,原因之一是後者年初至今已大升2.3倍,但金隅不升反跌2%。

雙底確認直指1.8元

  除股價大幅落後外,金隅上周剛發表盈喜,預告今年中期盈利介乎18.5億至19.5億元人民幣,增達21至28%。假設下半年盈利相若,全年料賺37億與39億元人民幣之間,增達30%至37%,再發盈喜可期,每股盈利折約0.419至0.441元,現價預測市盈率僅3.3倍與3.5倍之間,便宜莫甚。不與同業比較,只以今年3月上次高位1.8元為例,往績市盈率5.6倍;以此為合理估值,金隅預測市盈率升至5.6倍,股價可見2.47元。

  根據盈喜所提及的增長因素,筆者認為相當紥實,例如核心業務水泥及地產上半年均明顯改善,收益俱增,加上「三降」行動收效,成本下降,毛利率上升。相關形勢估計可維持至下半年,足以支持估值更吸引。

  第二個看好理由是股價走勢表現,經四個多月整固後,金隅6月23日低見1.41元後,上周二再回落至1.41元,反彈6%至1.5元,迅速重越10、20及50天線,成交回增兼出現首個黃金交叉,初步確認雙底,向250天線1.57元、黃金比例0.618倍反彈阻力位1.65元進發,越此直指1.8元矣!

  第三個理由與北水有關。根據港股通資料,北水現持金隅好倉達3.81億股,佔H股16.3%,較3月16日高見1.8元當日持3.6億股,比去年底持3.17億股,分別增持0.9個及2.8個百分點,可見北水對金隅鍥而不捨,趁低增持。遠景看俏外,相信也與H股比A股現價折讓逾50%有關。大行給予金隅最新目標價,可參考美銀證券的1.9元及瑞信的2.1元,升幅約三成!

雷雨

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