股海風雲——中遠海發估值吸引

        上周港股一度急升,恒指高見25064點,較前周收市高489點,結果收24837點,仍有262點進帳。從技術角度看,恒指已收復10天及20天線,憑小雙底及升穿頸線,有望先挑戰保歷加通道頂部(25978),繼而上試今年大跌浪首個反彈目標,即黃金比例0.382倍所在26546點,升幅7%。

  個別發展局面不變,板塊輪流升跌,習以為常。航運及港務股列為同一板塊,近期卻各自修行,前者延續下行調整走勢,後者率先反彈,令整個板塊年初至今仍然錄得平均升幅52%,反映內地電力短缺並未影響貨運需求,連滙豐研究報告上周也認為,航運業其他正面因素多過經濟放緩,相關股份估值吸引,有利推動股價向上,並給予東方海外(316)、中遠海控(1919)、海豐國際(1308)及太平洋航運(2343)買入評級。

實際市盈率僅3.9倍

  筆者認為,若論估值吸引,首選中遠海運發展(2866),上周五收報1.5元,市盈率8倍,較同業平均10倍折讓20%,但關鍵在今年上半年業績進度優於同業,首季多賺1.4倍至8.28億元(人民幣,下同),中期更大增1.8倍至24.2億元,不但次季所賺接近倍於首季,且超過去年全年盈利21.3億元,因此儘管今年下半年無利潤,預測市盈率也低於8倍。再以過去12個月,即去年下半年賺12.7億元與今年上半年盈利合計,共達36.9億元,每股盈利0.318元,折合約0.382港元,當前實際市盈率僅3.9倍,屬低估值一族,提供較大上升空間,返回8倍水平,股價倍升可期!

  中遠海發從事國際及國內集裝箱航運的營運及管理,並涉及集裝箱製造與航運產業租賃,前者佔上半年營收78%,後者佔21%,為一間擁有金融特色的綜合航運企業,受惠航運市場迅速回暖勢頭,預期下半年進度持續,甚至更勝上半年,預測市盈率甚至低於當前的實際水平。

  以中遠海發由9月高位1.92元(港元,下同),累跌24%至上周二低位1.45元推算,技術反彈目標1.74元,越此可上試保歷加通道頂部1.85元,向較合理估值進發。計及北水透過港股通持有H股達21.1%,加上H股現價較A股現價3.88元人民幣,折合約4.65港元,折讓達68%,增持趨勢可收窄折讓差距。

雷雨

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