雷雨 - 津上受惠車業周期|股海風雲

股神減持比亞迪(1211)、南非大股東沽騰訊(700)套現等大動作,加上頻傳騰訊部署減持投資組合,令投資者無所適從。與其隔岸觀火,不如求其次,走小路。車業興旺周期正盛,大型車股高速奔馳後稍作整固,此際不妨向較冷門的相關股入手。

津上機牀中國(1651)主業在內地產銷高精密機牀,大股東為日本津上,持股70.9%。2022年度(3月年結)收益44.2億元人民幣,按年大增41.8%,盈利6.67億元人民幣,勁增70.3%,毛利率26.5%,按年提升1.9個百分點,加上派末期息0.4元,也增60%,進度勝預期。

值得注意是,津上內地下游客戶中,汽車行業表現最突出,年度收益達11.4億元人民幣,按年增50%,佔集團收益32.1%,其中電動汽車進度特佳,由上年度佔汽車相關銷售4.1%,大幅提高至18.7%,明顯受惠車業周期;只要電動汽車前景維持樂觀勢頭,預期津上業績更上一層樓,盈利可再創歷史新高。

現價津上市盈率僅3.7倍,相對同業平均16.6倍大幅折讓,與2018年本身市盈率曾高至20倍比較,更折讓逾80%。低估值至如此程度,反映現價遠低於合理水平,再衡量市帳率僅1.12倍及股息率9.9厘,儘管大市投資氣候欠佳,相信津上短期下跌風有限,待大市走向明朗化,即可迅速納回升軌,挑戰技術反彈區。

津上今年4月發表盈喜,股價6月一度高見12元,上周四跌至8元,累跌33%,黃金比例反彈區9.52至10.47元,升幅可擴大至30%。
券商調升目標價至14元

券商較少分析津上,相信向來交投偏靜是主因。近期罕有是海通國際,其分析報告認為津上2025年度收益有望達50億元人民幣,競爭力強大,將其目標價由10.4元調高至14元。同樣受惠車業相關股,還有力勁科技(558),現價亦較6月高位19.76元跌達44%,嚴重超賣,一旦止跌,反彈目標16.4元,升幅47%。

力勁產銷一體壓鑄機,與主要客戶特斯拉合作良好,正計劃明年中可大幅提高壓鑄機產能,迎合需求,力保領先同業的龍頭地位。券商評估傾向樂觀,大和給予買入評級,目標價27元;中金則首予跑贏大市評級,目標15.71元。
雷雨

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