雷雨 - 滙控有望更上一層樓｜股海風雲

股海風雲

雷雨

2023-01-16 00:00

產經專欄

內容

銀行股相對科網股，總予人平穩有加、難以跑贏大市的感覺，但事實卻不然。恒指去年累跌15.5%，但金融類指數僅跌4%。作為龍頭股，滙控（005）去年逆市上升3.5%，令人另眼相看。假設大市今年持續去年第四季反彈勢頭，值得關注是滙控股價能否更上一層樓？

銀行股目前主要受三大因素影響，分別是利率變化、疫情演化及內房債務。利率經去年連升後，今年維持高位機會較大，銀行息差繼續改善可期，本港銀行息差存在提升空間，淨利息收入看增。內地防疫政策優化，通關是經濟復甦重要催化劑，中港兩地同時受惠，信貸需求激活，消費市場回旺刺激信用卡相關手續費收入增加，有利改善資產質量。至於內房債務問題，預期下半年可接近全面解決。內地及本地銀行應可舒一口氣，損失壓力得以大減。

滙控的「股王」地位不再，但仍然是本地銀行界的「一哥」。要投資香港銀行股，滙控始終是首選。現價滙控市盈率11.5倍，較本港掛牌銀行股平均8.4倍，雖有37%溢價，主要是內銀股長期處於偏低水平所影響，現價相對過去表現，仍處偏低水平，加上市帳率仍企0.74倍，存在提升估值空間。至於股息3.5厘，主要受疫情影響，但相信疫情過後會很快恢復昔日派息政策。

長線持有滙控的穩重投資策略，仍有參考價值。從短期角度分析，因滙控已由去年10月低位38.5元，累漲17元或44%至上周五最高55.5元，9RSI高至93超買水平，不妨等待消化短線獲利貨源後，才趁低收集。
期待派額外股息

以滙控2018年1月高位86元，2020年9月低位27.5元推算，反彈目標為63.6元，升幅14.6%。短期升勢催化劑，是滙控以101億美元出售加拿大業務予加拿大皇家銀行，預計可取得57億美元除稅前溢利，或透過將額外資本方式分配給股東。

大行對滙控的分析，偏向樂觀。美銀證券較早時將滙控目標價，由63.7元調高至65.89元，評級維持「買入」。摩通維持滙控「增持」評級，目標價由64元調高至66元。綜合大行報告，滙控目標價由50.11元至77元。在公佈2022年業績後，期待滙控更上一層樓諒非奢望。
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