缸邊財話——通脹回落利貨幣調控

        國家統計局上周公佈,六月內地CPI按年升2.5%,略低於市場預期,按月微降0.1%,上半年則較去年同期漲3.8%。CPI按月小幅回落,按年漲幅則略有擴大跡象,主要由於去年價格變動的翹尾因素導致。本月按年漲幅2.5%中,翹尾影響約3.3個百分點,新漲價影響約-0.8個百分點,與上月持平。

  從結構上看,導致本月CPI按年漲幅略有提高的主要因素,仍是食品價格上漲,本月食品價格按年上漲11.1%,漲幅按月擴大0.5個百分點,結束連續三個月的按年漲幅回落,也高於去年同期漲幅2.8個百分點。剔除食品和能源影響後,核心CPI按年上漲0.9%,為有紀錄以來首次跌至1%之下。

豬肉價格大漲八成

  食品煙酒CPI按年上漲8.8%,漲幅按月回升0.3個百分點,影響CPI上漲約2.64個百分點。食品價格上漲主要由於生豬出欄減緩、豬肉供給偏緊,南方多地發生暴雨洪澇災害,北京疫情反覆等因素,導致部份地區、部份食品價格出現結構性上漲。其中豬肉價格按年上漲81.6%,影響CPI上漲約2.05個百分點;鮮菜價格按年漲幅由上月的-8.5%,回升至4.2%,影響CPI上漲約0.1個百分點。

  但整體來看,隨著經濟發展恢復,各地保供穩價措施落地實施,食品供求基本平衡,物價水平雖有波動,但將整體保持平穩。至於其他七大類價格,按年三漲一平三降。其中教育文化和娛樂、醫療保健、其他用品和服務價格,按年分別上漲1.9%和5.1%;生活用品及服務價格持平;疫情持續影響出行和居住,交通和通訊、居住價格,按年分別回落4.6%和0.6%;受年中促銷影響,衣著價格按年回落0.4%。

  綜括而言,首六個月CPI累計按年上漲3.8%,較前五個月累計漲幅回落0.3個百分點,雖然本月CPI按年漲幅擴大,但隨著去年基數逐漸走高,加上疫情防控向好、復工復產改善等因素,市場供求有望保持平衡,未來通脹將保持回落趨勢,年底有望實現3.5%的控制目標。

  通脹回落將為貨幣政策打開更大空間,有助穩健的貨幣政策保持靈活適度,下一階段要善用結構性貨幣政策工具,發揮直達實體經濟的貨幣政策工具作用,加大對製造業、中小微企業支持力度,嚴防資金空轉套利,滿足實際需求。下半年降準和減息既有空間亦有必要,這樣可引導政府、企業債券發行成本保持在低水平,降低直接融資成本,同時有助降低金融機構貸款成本。

黃惠德

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