缸邊財話——明年經濟的三大風險

  轉眼又到了一年的結束,無疑2020年是多災多難的一年,基於新冠疫情仍未過去,令我們在展望2021年的前景時,無可避免地增添了不少的悲觀情緒,縱觀現時環球經濟的表現,2021年的經濟發展潛藏着三大風險因素,分別是新冠疫情擴散、金融泡沫破裂和就業難度增大這三點,而這點風險都與新冠疫情的變化息息相關,大部份經濟學家均擔心,假如大規模接種疫苗無效,又或新一波疫情來襲,各國經濟復甦受阻,會令失業率會再度飆升,由於勞動力市場轉變,失業將成為結構性問題,普遍貧窮和動盪有可能從根本上改變當前的資源再分配政策。

  在新冠疫情擴散的風險上, 德意志銀行對國際管理人員所做的一項調查顯示,世界金融體系面臨的主要風險仍然是疫情持續,近40%的受訪者擔心病毒突變,這將導致疫苗接種計劃失敗,三分之一的受訪者擔心疫苗出現較強的副作用,還有近三分之一的人擔心人們會拒絕大規模接種疫苗,全面接種疫苗的活動,將於明年一季度在發達經濟體展開,然後在二季度繼續擴大範圍,人們是否同意接種疫苗以及是否會強制接種,這些都至關重要,經濟能否復甦將取決於這些問題的答案。

  金融泡沫破裂的風險方面,與新冠疫情沒有直接關係,但在德意志銀行調查參與者中,近35%的人談到了這個問題,四分之一的受訪者將世界主要國家央行過早取消刺激措施視為2021年的主要金融風險,正因為疫情的蔓延,使歐美央行紛紛採取積極的量化寬鬆措施,令當前金融市場上出現資產估值過高及債務水平上升的現象,並導致政府和企業債券收益率下降,此過程可能會使投資者對世界主要貨幣的不信任感增加,甚至導致他們對政府債券不信任,從而促使收益率飆升,在2008年至2009年後歐洲已經發生過這種事,並引發了歐債危機,但此次危機觸及的可能不是個別國家,而是整個經濟體系。

  就業難度增大是2021年的另一個重要風險,這種風險的存在是因為新技術迅速發展,主要問題是現在看到的失業將變成結構性的,有些人將再也找不到與專業對口的工作了,特別是在新冠疫情衝擊下,中小企業首當其衝地出現倒閉潮,與結構性失業的因素交互影響下,將令普遍貧窮的現象加劇,這將導致有必要實行重新分配資源的政策,在找到一種重新分配財富的新方式前,所有資源將集中到壟斷者和食利者手中。

黃惠德


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